>> 興業(yè)證券-天音控股（000829）牽手IGT，強化公司彩票業(yè)務(wù)核心競爭力-170727
| 上傳日期： |
2017/7/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李躍博 |
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投資要點
IGT是國際一流的博彩技術(shù)設(shè)備供應(yīng)商。IGT成立于1975年，持續(xù)深耕博彩業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)成為一家專注于設(shè)計、開發(fā)、制造、發(fā)行以及銷售計算機游戲/彩票設(shè)備、軟件及相關(guān)系統(tǒng)的全球化公司，在全球280個游戲、彩票管轄區(qū)擁有近390個經(jīng)營許可證，雇員超12,000人。隨著IGT全球化布局的加深，近兩年其業(yè)務(wù)規(guī)模也出現(xiàn)了比較明顯的增長。2016年實現(xiàn)營業(yè)收入51.54億元，同比增長9.91%。值得注意的是，IGT在北京設(shè)立了公司代表處，表明其對中國彩票市場的看好。
成立合資公司，有助于公司深化彩票領(lǐng)域布局。一方面，IGT擁有先進的博彩技術(shù)與運營經(jīng)驗，另一方面，公司通過近幾年在彩票領(lǐng)域的發(fā)展已經(jīng)成為國內(nèi)最大的彩票服務(wù)提供商，二者的合作將會是強強聯(lián)合。合資公司有望通過提供優(yōu)質(zhì)彩票服務(wù)助公司提升國內(nèi)彩票行業(yè)市占率，從國際化的視角助公司深化在彩票領(lǐng)域的布局，增強公司彩票業(yè)務(wù)的核心競爭力。
公司是國內(nèi)最大的彩票服務(wù)提供商。公司是國內(nèi)最大的彩票服務(wù)提供商，提供產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)一條龍服務(wù)，并取得眾多行業(yè)專有資質(zhì)，核心產(chǎn)品全部具有自主知識產(chǎn)權(quán)，公司還是國內(nèi)唯一一家取得福體彩兩個入網(wǎng)許可證的終端供應(yīng)商。2016年公司彩票板塊實現(xiàn)利潤11,791.78萬元，實現(xiàn)業(yè)績承諾。
盈利預(yù)測與投資評級：公司主業(yè)手機分銷業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長，新增彩票業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛、動作頻頻，已經(jīng)成為公司新的利潤增長點。此次與IGT合作有利于深化公司在彩票領(lǐng)域布局，借鑒先進的國際博彩技術(shù)來增強公司核心競爭力。我們看好公司在手機分銷業(yè)務(wù)的深化推進以及在彩票行業(yè)的持續(xù)深耕，預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.26/0.37/0.45元，當前股價對應(yīng)PE為41/29/24倍，維持"增持"評級。
風險提示：彩票業(yè)務(wù)拓展進度不及預(yù)期；主營手機分銷業(yè)務(wù)意外下滑
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