>> 廣發(fā)證券-國電南瑞（600406）凈利潤表現(xiàn)亮眼，多業(yè)務助力增長-170730
| 上傳日期： |
2017/7/30 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤，華鵬偉 |
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在國內(nèi)電網(wǎng)基礎設施建設逐漸完善的大背景下，提升電網(wǎng)智能化和可靠性將成為未來國內(nèi)電網(wǎng)建設的重要方向，公司在各細分領域技術實力和歷史業(yè)績均處行業(yè)領先地位，業(yè)績增長確定性高。在軌道交通領域公司保持傳統(tǒng)綜合監(jiān)控的同時積極進行新產(chǎn)品布局，工業(yè)控制領域也不斷布局新的行業(yè)。
發(fā)電及新能源業(yè)務受限，節(jié)能環(huán)保業(yè)務后期形勢轉好可期
上半年發(fā)電及新能源實現(xiàn)營收5.77 億元，同比下降16.09%，節(jié)能環(huán)保業(yè)務實現(xiàn)營收4.60 億元，同比下降8.56%。受限于電力供給供過于求以新能源建設趨緩，發(fā)電及新能源業(yè)務持續(xù)下滑，后期隨著 “三棄”問題逐漸好轉以及分布式光伏的發(fā)展業(yè)績將得到支撐。節(jié)能環(huán)保業(yè)務將在電能替代、配網(wǎng)節(jié)能、港口岸電業(yè)務的支撐下維持業(yè)務的快速發(fā)展。
投資建議
我們預計公司17-19 年EPS 分別為0.73 元/股、0.87 元/股、1.04 元/股，對應目前股價PE 為23、19 和16 倍，對應增速為22.57%、19.47%和18.96%?？紤]到公司的龍頭效應和未來穩(wěn)定的高增長，給予買入評級。
風險提示
電網(wǎng)投資不及預期，重組進度不及預期
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