>> 興業(yè)證券-國電南端（600406）業(yè)績略超市場預期，資產重組勾勒藍圖-170730
| 上傳日期： |
2017/7/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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增持159 |
作者： |
蘇晨，朱玥 |
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期間費用率略降：公司2017年上半年，公司財務指標健康，費用控制良好，期間費用率同比下降0.35個百分點至11.37%。其中，銷售費用率小幅上升0.05個百分點至5.04%；管理費用同比下降0.45個百分點，至6.66%；財務費用率同比上升0.04個百分點至-0.33%
資產重組值得期待：公司日前與控股股東國網(wǎng)電科院、南瑞集團簽訂《重大資產重組框架協(xié)議》，公司與國網(wǎng)電科院、南瑞集團就重組事項達成初步意向。國電南瑞擬分別向國網(wǎng)電科院、南瑞集團、沈國榮、云南能投發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產，并募集配套資金。
投資建議：我們認為公司優(yōu)勢產品市占率高，市場競爭能力強，內部增長動力足。資產注入將顯著提升公司的競爭力和業(yè)績水平，在僅考慮現(xiàn)有業(yè)務的的情況下，預計2016-2018年EPS分別為0.70、0.85、0.96元，對應PE分別為24.98、20.53和18.20倍，維持增持評級。
風險提示：1.資產重組低于預期2.配網(wǎng)投資低于預期風險
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