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    海外市場(chǎng)布局成效初顯，高壓直流繼電器回升明顯：受到上半年電動(dòng)汽車行業(yè)不景氣的影響，公司一季度高壓直流繼電器業(yè)務(wù)下滑了30%，但二季度向好趨勢(shì)非常明顯，與CATL 達(dá)成戰(zhàn)略合作并批量出貨，成為保時(shí)捷、路虎及德國(guó)郵政車指定供應(yīng)商，二季度公司重點(diǎn)客戶出貨量環(huán)比逐月增加，單月出貨量超過(guò)3000 萬(wàn)元，2017 上半年累計(jì)發(fā)貨1.23 億元，同比增長(zhǎng)7.1%，環(huán)比增長(zhǎng)173%，公司不斷開(kāi)拓新客戶，預(yù)計(jì)下半年還將增加多家重點(diǎn)客戶，有望重返迅猛增長(zhǎng)。
    汽車?yán)^電器及工控繼電器保持快速增長(zhǎng)，低壓電器穩(wěn)健增長(zhǎng)，電力繼電器增長(zhǎng)乏力，新門類產(chǎn)品產(chǎn)品拓展順利：上半年汽車?yán)^電器同比增長(zhǎng)32%，其中北美區(qū)域增長(zhǎng)181%，增勢(shì)喜人；1-6 月，工控繼電器高于預(yù)期，發(fā)貨同比增長(zhǎng)20%，其中新產(chǎn)品占比達(dá)到20%；低壓電器穩(wěn)健增長(zhǎng)，上半年發(fā)貨同比增長(zhǎng)13%，下半年出口有望快速增長(zhǎng)；電力繼電器上半年增長(zhǎng)2%，主要受國(guó)網(wǎng)裝表量下滑40%影響較大，但出口同比增長(zhǎng)40%以上；公司新門類產(chǎn)品推進(jìn)順利，電器盒、電容、真空滅弧室等新產(chǎn)品上半年累計(jì)發(fā)貨超過(guò)4600 萬(wàn)元，此外、傳感器、連接器及真空泵等產(chǎn)品也在積極推進(jìn)中。
    投資建議
    預(yù)測(cè)公司2017/2018/2019 年EPS 分別為1.56/2.03/2.5 元，考慮到公司通用繼電器持續(xù)保持高速增長(zhǎng)，傳統(tǒng)汽車與新能源汽車?yán)^電器快速增長(zhǎng)，新門類產(chǎn)品厚積薄發(fā)，低壓電器業(yè)務(wù)打開(kāi)公司成長(zhǎng)新空間，維持 “買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)
    通用繼電器業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格下降，新能源汽車銷量不及預(yù)期，低壓電器業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期。