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報(bào)告期內(nèi)，鋰原電池的收入和毛利率實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)。鋰原電池營(yíng)業(yè)收入4.48 億元，同比增長(zhǎng)18.6%，毛利率39.18%。公司的產(chǎn)品順利進(jìn)入國(guó)際知名表計(jì)大客戶的認(rèn)可并獲得訂單，國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)同比實(shí)現(xiàn)翻倍的增長(zhǎng)。另外，公司為共享單車(chē)提供電源系統(tǒng)解決方案，引領(lǐng)市場(chǎng)發(fā)展方向，GPS定位跟蹤和E-call 等新業(yè)態(tài)，為鋰原電池業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)提供新的市場(chǎng)機(jī)遇。
    鋰離子電池產(chǎn)能快速釋放，增長(zhǎng)空間巨大。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.97 億，同比增長(zhǎng)155.63%，是增速最高的業(yè)務(wù)。雖然動(dòng)力電池價(jià)格下降，但這對(duì)公司來(lái)說(shuō)是純?cè)隽渴袌?chǎng)，毛利率同比增加2.36%，極大增強(qiáng)公司的盈利能力。公司積極推進(jìn)新能源汽車(chē)動(dòng)力電池業(yè)務(wù)，現(xiàn)有產(chǎn)能6GWh，其中，三元圓柱產(chǎn)能3.5GWh，方形磷酸鐵鋰產(chǎn)能2.5GWh。公司是國(guó)內(nèi)首家新建成21700 圓柱產(chǎn)線的企業(yè)，填補(bǔ)了大圓柱市場(chǎng)的空白。另外，今年內(nèi)公司還將繼續(xù)擴(kuò)建產(chǎn)能，年底總產(chǎn)能達(dá)到9GWh，其中1.0GWh 的軟包三元電池產(chǎn)線也將在本月建成。公司的產(chǎn)品涵蓋了方形磷酸鐵鋰、三元圓柱、軟包和方形等，可以同時(shí)滿足新能源客車(chē)、商用車(chē)和乘用車(chē)的市場(chǎng)需求。截止到報(bào)告期，有100 多款裝配有公司動(dòng)力電池及電源系統(tǒng)的新能源汽車(chē)入選《新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用推薦車(chē)型目錄》，并順利進(jìn)入宇通、南京金龍等大客戶供應(yīng)鏈，為公司產(chǎn)能釋放打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。磷酸鐵鋰電池系統(tǒng)能量密度達(dá)到115wh/kg 以上，客車(chē)領(lǐng)域達(dá)到新的國(guó)家補(bǔ)貼政策的1.2 倍標(biāo)準(zhǔn)，確立公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司的三元?jiǎng)恿﹄姵夭捎酶哝嘚CM622 正極材料，是行業(yè)龍頭企業(yè)，隨著國(guó)家對(duì)純電動(dòng)汽車(chē)百公里耗電量限額的要求和補(bǔ)貼退坡，高鎳三元?jiǎng)恿﹄姵氐男詢r(jià)比將越來(lái)越受青睞。下半年是新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)旺季，公司動(dòng)力電池業(yè)務(wù)確定高增長(zhǎng)。
    實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓麥克韋爾部分股權(quán)承諾，投資收益豐厚。報(bào)告期內(nèi)，麥克韋爾自有品牌電子霧化器得到良好的反饋和ODM 業(yè)務(wù)所接到的大客戶訂單持續(xù)增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.99 億，同比增長(zhǎng)73.26%。為了支持麥克韋爾獨(dú)立尋求更廣闊的資本運(yùn)作空間，公司實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓麥克韋爾股權(quán)承諾，先已經(jīng)轉(zhuǎn)讓568.2 萬(wàn)股，占麥克韋爾總股本的8.98%，實(shí)現(xiàn)投資收益1.1496 億（未經(jīng)審計(jì)），仍然持有38.51%股權(quán)，失去第一控股權(quán)，未來(lái)不再并表，對(duì)麥克韋爾股權(quán)投資將采用 “權(quán)益法”核算，麥克韋爾的凈利潤(rùn)將按照公司持有麥克韋爾的股權(quán)比例計(jì)入公司的利潤(rùn)表。
    投資建議：公司動(dòng)力電池產(chǎn)品性能優(yōu)異，產(chǎn)能快速增長(zhǎng)，得到國(guó)內(nèi)眾多車(chē)企的認(rèn)可，未來(lái)動(dòng)力電池將成為公司最大的業(yè)務(wù)。鋰原電池盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，麥克韋爾能投資收益豐厚。我們預(yù)測(cè)公司2017-2019年EPS 分別為： 0.59 元、0.91 元和1.21 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為，39.5、25.6 和19 倍，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新生產(chǎn)線不達(dá)預(yù)期；新能源汽車(chē)推廣不達(dá)預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。