久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司的半年報(bào)業(yè)績符合預(yù)期，分業(yè)務(wù)看，鋰電設(shè)備實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.44億元，同比增長63.75%。光伏設(shè)備實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.31億元，同比增長47.68%。從公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)看，公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)持續(xù)向好。2017H1實(shí)現(xiàn)毛利率44.60%（yoy：3.61%），凈利率28.75%（yoy：4.45%）。毛利率上升較多，主要是公司的鋰電設(shè)備毛利率上升較多，2017H1：42.55%（yoy：5%），主要是因?yàn)殇囯娫O(shè)備的收入增長幅度超過成本的增長，我們判斷鋰電設(shè)備的規(guī)模效應(yīng)進(jìn)一步顯現(xiàn)，另外打消了市場對于鋰電設(shè)備是否會(huì)有降價(jià)壓力的疑慮。
    ●在手訂單充足，保障未來業(yè)績。我們前次測算先導(dǎo)智能在手訂單預(yù)估在34億元(一季度末預(yù)估23億元+新獲格力智能裝備：11億元)，公司2017H1預(yù)收賬款達(dá)到了11.16億元，按照30%預(yù)收賬款比例，公司在手訂單基本符合預(yù)期?？紤]泰坦新動(dòng)力，預(yù)估20億元（2016年底10.41億元+新獲格力智能裝備：9.44億元）。我們預(yù)計(jì)兩者合計(jì)在手訂單超50億元，充足的訂單保障了公司未來的業(yè)績。
    ●下半年招標(biāo)值得期待。根據(jù)對公司重點(diǎn)客戶的產(chǎn)能分析，我們認(rèn)為下半年先導(dǎo)智能有可能取得的訂單依然非常樂觀。下半年潛在客戶產(chǎn)能情況如下：CATL溧陽二期（預(yù)計(jì)4GWH）、中航鋰電江蘇金壇二期（7GWH）、力神青島一期（4GWH）、比亞迪坑梓二期（6GWH）、銀?。ú辉敚?。按照此分析潛在設(shè)備市場規(guī)模105億元，其中卷繞機(jī)21億元。
    ●動(dòng)力電池強(qiáng)者恒強(qiáng)，只有綁定動(dòng)力電池龍頭的設(shè)備企業(yè)才有機(jī)會(huì)。動(dòng)力電池行業(yè)總體產(chǎn)能過剩，參考光伏行業(yè)的發(fā)展史，我們認(rèn)為未來將是行業(yè)龍頭通過產(chǎn)能和價(jià)格達(dá)到行業(yè)出清。2016年動(dòng)力電池前4企業(yè)的出貨量占比為65.79%，占有率提升11.89%，市場向龍頭靠攏趨勢明顯。按照總的動(dòng)力電池產(chǎn)能規(guī)劃，未來每年新增產(chǎn)能也就10%-20%增長（前10廠家新增產(chǎn)能，2017、2018、2019年分別為36.7、43、47GWH），到2020年預(yù)計(jì)將達(dá)到156.5GWH。但是龍頭動(dòng)力電池廠家的產(chǎn)能擴(kuò)張明確，CATL未來新增產(chǎn)能增速88%，比亞迪23%。我們認(rèn)為只有綁定動(dòng)力電池龍頭的設(shè)備龍頭企業(yè)才有機(jī)會(huì)。
    ●全球視角下、高端動(dòng)力電池產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)才剛剛開始。按照我們的樂觀預(yù)測到2025年全球動(dòng)力電池需求１.２ＴＷＨ，其相當(dāng)于３４個(gè)特斯拉超級工廠、24倍ＣＡＴＬ的2020年規(guī)劃產(chǎn)能。按照我們預(yù)計(jì)未來有望進(jìn)入全球主流供應(yīng)鏈的電池企業(yè)：松下＼ＬＧ化學(xué)＼三星ＳＤＩ＼ＣＡＴＬ＼比亞迪。在全球視角下，我們認(rèn)為一切才剛開始，高端動(dòng)力電池產(chǎn)能(CATL、比亞迪)未來會(huì)持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)。
    投資建議?？紤]泰坦新動(dòng)力2018年并表，預(yù)計(jì)公司2017/2018/2019年銷售收入為22.61、40.43、60.56億元。歸母凈利潤5.73、10.03、14.94億元，EPS為1.41、2.24、3.33元，對應(yīng)的PE為48、30、20倍。公司作為鋰電設(shè)備龍頭，未來業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期。維持公司"增持"評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示:競爭加劇、新能源汽車銷售不達(dá)預(yù)期、股東減持。