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扣非后凈利增速為20.33%，基本符合預(yù)期。此外公司在國家PPP模式的大力推動(dòng)背景下，上半年訂單與銷售收入取得了較好的增長，有效促進(jìn)了公司業(yè)績的增長。
    二季度扣非凈利潤2.35億，同比增長1%，增速放緩的主要原因是PPP項(xiàng)目模式加速落地，低毛利的土建工程類結(jié)算項(xiàng)目增加。公司上半年業(yè)績占比全年業(yè)績較小，全年大部分利潤貢獻(xiàn)來自于四季度，目前公司在手訂單充沛，17年業(yè)績有望持續(xù)增長。
    去年財(cái)政部公布的PPP 項(xiàng)目進(jìn)入到執(zhí)行階段的項(xiàng)目僅占10%左右，而到2017年上半年，進(jìn)入到執(zhí)行階段的項(xiàng)目占比已超過15%，從政策導(dǎo)向來看，預(yù)計(jì)下半年P(guān)PP項(xiàng)目將會(huì)繼續(xù)加速落地。水處理行業(yè)在PPP項(xiàng)目中的地位舉足輕重，公司在PPP領(lǐng)域具有豐富的經(jīng)驗(yàn)，曾運(yùn)作過首家PPP模式上市公司云南水務(wù)（香港上市），并已與全國超30多個(gè)省市國有水務(wù)公司以PPP 模式組建超100 家合資公司，處理能力超過2000 萬噸/日，服務(wù)人口近一億，我們認(rèn)為公司在PPP 領(lǐng)域有足夠的資金實(shí)力和運(yùn)作實(shí)力等優(yōu)勢，2017年上半年公司PPP項(xiàng)目中標(biāo)速度加快，未來成長能力值得期待。
    截至報(bào)告期公司新增訂單249億，其中新增EPC類工程訂單為112億，可保障公司未來兩年穩(wěn)定發(fā)展。公司的業(yè)務(wù)形勢優(yōu)良，訂單量飽滿，看好其在水處理技術(shù)、資金實(shí)力和接單能力上的絕對(duì)優(yōu)勢。給予“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：PPP項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期，市場競爭加劇，壞賬風(fēng)險(xiǎn)。