>> 華泰證券-神州高鐵（000008）系列調(diào)研二，交大微聯(lián)-170803
| 上傳日期： |
2017/8/8 |
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來源： |
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作者： |
章誠，肖群稀 |
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公司2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入4.1 億元，凈利潤1.6 億元。
背靠北京交通大學(xué)，研發(fā)實力雄厚，技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先
交大微聯(lián)擁有2000 平米的技術(shù)研發(fā)場地和多個研究試驗場地，研發(fā)設(shè)計專業(yè)化程度較高。公司還積極與日本日立、法國阿爾卡特、法國泰雷茲、英國西屋、瑞典ABB、德國西門子等國際知名公司合作，并與日本信號株式會社合作成立合資公司，主攻城市軌道交通信號集成。
品牌產(chǎn)品計算機(jī)聯(lián)鎖系統(tǒng)（CI）占據(jù)國內(nèi)市場30%的份額，收入穩(wěn)定
交大微聯(lián)的品牌產(chǎn)品計算機(jī)聯(lián)鎖系統(tǒng)（CI），綜合運用計算機(jī)技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)通信技術(shù)和現(xiàn)代控制技術(shù)，以電子信息傳輸方式集中控制動力式道岔、色燈信號機(jī)等信號設(shè)備，實現(xiàn)車站信號設(shè)備的自動控制。截止目前該系統(tǒng)已在海外、全國16 個路局和地方鐵路2000 多個車站成功開通，占據(jù)國內(nèi)市場30%的份額，高鐵占比更高。聯(lián)鎖系統(tǒng)更新周期為15 年，更新收入為100-200 萬元/車站，僅更新需求就有望保證每年2 億以上的收入。
積極申請技術(shù)認(rèn)證，目標(biāo)布局總包工作
除了計算機(jī)聯(lián)鎖系統(tǒng)，公司近年亦布局了其余各項信號技術(shù)。CTC 型分散自律調(diào)度集中系統(tǒng)已應(yīng)用于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)生命線的最長重載鐵路——大秦鐵路；ATS 系統(tǒng)應(yīng)用于北京地鐵15 號線；2017 年取得列控中心系統(tǒng)（CRCC）認(rèn)證；并在積極申請應(yīng)答器技術(shù)認(rèn)證，預(yù)計今年內(nèi)會通過認(rèn)證并于明年取得訂單。公司和交控科技合作，主打計算機(jī)聯(lián)鎖系統(tǒng)和信號集中監(jiān)測系統(tǒng)，未來的目標(biāo)是布局總包工作。
依托神州高鐵客戶資源，預(yù)計未來三年加速擴(kuò)大產(chǎn)品規(guī)模
信號控制系統(tǒng)目前正進(jìn)入更換高峰期。交大微聯(lián)擁有信號系統(tǒng)核心產(chǎn)品技術(shù)和資質(zhì)，借道神州高鐵客戶資源，大力布局信號控制系統(tǒng)。未來三年，公司目標(biāo)每年新增計算機(jī)聯(lián)鎖300 套、微機(jī)監(jiān)測系統(tǒng)100 套、列控中心設(shè)備50 套、CTC 和ATS 系統(tǒng)各1 條線，年度營業(yè)額有望超過12 億元。
風(fēng)險提示：鐵路固定資產(chǎn)投資不達(dá)預(yù)期，新產(chǎn)品推廣進(jìn)度低于預(yù)期。
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