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我們認(rèn)為，公司已具備手游全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作能力，研發(fā)和發(fā)行端均有強(qiáng)力產(chǎn)品儲備，暫時(shí)不考慮初見科技的收購，預(yù)計(jì)17/18/19年歸屬母公司的凈利潤分別為4.1/5.2/5.77億元，對應(yīng)EPS分別為0.49 /0.62/0.68元，維持目標(biāo)價(jià)22元，維持"增持"評級。 
    事件：公司公告2017年中報(bào)，營業(yè)收入為3.62億，同比增長51.75%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.1億，同比增長52.4%。 
    公司研發(fā)水平出眾，在ARPG、SLG領(lǐng)域亮點(diǎn)不斷儲備豐富。公司子公司游愛網(wǎng)絡(luò)研發(fā)能力出眾，儲備的《至尊大主宰》、《大秦之帝國崛起》、《全民星座》、《封神妲己傳》、《塔防西游記》下半年將陸續(xù)上線，同時(shí)公司代理了《靈域破天》、《青云訣》、《奇跡屠仙》、《通天西游》、《刀刀烈火》等多款知名游戲，完成中、重度手游全品類覆蓋。 
    收購初見科技剩余股權(quán)，持續(xù)加大游戲發(fā)行渠道布局，公司基本實(shí)現(xiàn)從游戲的研發(fā)、發(fā)行到運(yùn)營的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。初見科技當(dāng)前也儲備有《太古神王》《囂張狂仙》《全職業(yè)武神》三個(gè)人氣網(wǎng)文IP的全球游戲、影視和動漫改編權(quán)。重點(diǎn)產(chǎn)品《太古神王》，開發(fā)成的手游預(yù)計(jì)12月配套電視劇同步發(fā)售，打造影游聯(lián)動新模式。公司2017年下半年也有望推出《齊天戰(zhàn)神》《永恒島》《大列國志》《吞噬天地》等強(qiáng)有力產(chǎn)品。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、新產(chǎn)品表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期