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    評(píng)論：
    1、樂(lè)普NeoVas大概率領(lǐng)先國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手上市，與雅培共享市場(chǎng)先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
    全降解支架作為第四代產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)尚無(wú)產(chǎn)品上市。TCT2016報(bào)告中國(guó)臨床數(shù)據(jù)顯示雅培ABSORB與主流產(chǎn)品XIENCE對(duì)照試驗(yàn)表現(xiàn)出色，我們預(yù)計(jì)ABSORB有望年底國(guó)內(nèi)獲批，成為國(guó)內(nèi)首家上市的全降解支架。樂(lè)普NeoVas從已公布數(shù)據(jù)來(lái)看與XIENCE臨床效果相當(dāng)，充分證實(shí)其安全性與有效性，獲批是大概率事件，NeoVas按創(chuàng)新醫(yī)療進(jìn)行審評(píng)，保守估計(jì)有望18年3季度獲批，大幅領(lǐng)先國(guó)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，與雅培共享先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
    2、NeoVas若成功上市將極大增厚樂(lè)普器械板塊業(yè)績(jī)。
    16年國(guó)內(nèi)PCI手術(shù)66萬(wàn)例，增17%，支架用量約100萬(wàn)支，以目前增速，我們判斷2020年支架用量大概率超過(guò)150萬(wàn)支。考慮到全降解支架附加值高以及國(guó)內(nèi)醫(yī)生使用習(xí)慣，若滲透率達(dá)到10%-20%，有望獲取15-30萬(wàn)支市場(chǎng)。樂(lè)普擁有渠道優(yōu)勢(shì)和先發(fā)上市優(yōu)勢(shì)，有望占領(lǐng)較大市場(chǎng)份額，極大增厚器械板塊業(yè)績(jī)。
    3、不考慮NeoVas，現(xiàn)有器械和藥品也可維持公司高速增長(zhǎng)。
    器械中，雙腔起搏器、IVD系列產(chǎn)品提供增量；藥品中，氯吡格雷和阿托伐他汀仍處于快速放量通道。不考慮NeoVas，預(yù)計(jì)公司仍有望維持30%左右增速。
    4、維持推薦。公司心血管全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)戰(zhàn)略執(zhí)行力非常強(qiáng)，內(nèi)生和外延雙輪驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)，長(zhǎng)期看好，預(yù)測(cè)17年凈利增32%，維持推薦。風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格下跌，業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。