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同時(shí)，公司在研的可降解支架已經(jīng)能達(dá)到國際領(lǐng)先水平，是公司支架業(yè)務(wù)的另一大看點(diǎn)。公司植入式雙腔起搏器于2016 年10 月獲批，填補(bǔ)了國內(nèi)該領(lǐng)域的技術(shù)空白，也是國內(nèi)唯一能與國外產(chǎn)品競爭的主流產(chǎn)品。公司植入式雙腔起搏器有望逐漸代替國產(chǎn)單腔產(chǎn)品，目前還處于推廣期，我們預(yù)計(jì)今年有望實(shí)現(xiàn)5000 臺(tái)的植入。體外診斷是公司器械板塊未來僅次于心血管業(yè)務(wù)的另一塊業(yè)務(wù)，公司近年來通過收購的方式不斷豐富自身的體外診斷產(chǎn)品，已布局完成包括POCT、凝血、免疫診斷（酶免、化學(xué)發(fā)光）、分子診斷（熒光定量PCR、基因測(cè)序）、第三方檢驗(yàn)、液體活檢和生化檢驗(yàn)的完整產(chǎn)業(yè)平臺(tái)，其中POCT 和血栓彈力圖為公司的拳頭產(chǎn)品，血栓彈力圖應(yīng)用廣泛，可以應(yīng)用于心內(nèi)科、輸血科、麻醉科、心外科等各大科室，需求量較大，有望進(jìn)一步帶動(dòng)血液檢測(cè)其他產(chǎn)品的發(fā)展。總體而言，我們預(yù)計(jì)2017 年公司器械板塊有望實(shí)現(xiàn)20%以上的增長。

    招標(biāo)進(jìn)展順利，藥品板塊實(shí)現(xiàn)高增長：公司藥品招標(biāo)進(jìn)展順利，其中氯吡格雷實(shí)現(xiàn)了近20 個(gè)省的中標(biāo)，遠(yuǎn)好于上一輪的招標(biāo)情況，其中氯吡格雷在2016 年新中標(biāo)的6 個(gè)省份銷售靚麗，增長迅速。公司另一主要產(chǎn)品阿托伐他汀目前市場(chǎng)占有率較低，但增速最快，本輪招標(biāo)進(jìn)展也很順利，是未來公司未來幾年最具潛力的藥品。一致性評(píng)價(jià)方面，公司加速推進(jìn)硫酸氯吡格雷、阿托伐他汀、纈沙坦、苯磺酸氨氯地平等產(chǎn)品的一致性評(píng)價(jià)工作，四大重磅產(chǎn)品均有望今年完成一致性評(píng)價(jià)?？傮w而言，我們預(yù)計(jì)公司藥品板塊未來能保持不低于60%的年均復(fù)合增長率。

    四位一體布局持續(xù)完善，綜合性心血管平臺(tái)漸顯：公司近年來不斷通過收購并購的方式積極豐富自身產(chǎn)品體系，目前已經(jīng)形成了涵蓋醫(yī)療器械、醫(yī)藥產(chǎn)品、醫(yī)療服務(wù)和新型醫(yī)療業(yè)態(tài)的四位一體的綜合性心血管平臺(tái)，心血管閉環(huán)業(yè)務(wù)逐漸形成。從業(yè)績?cè)鲩L來看，我們認(rèn)為，公司短期主要看硫酸氯吡格雷和阿托伐他汀的持續(xù)放量，預(yù)計(jì)2017 年器械維持20%以上的增長，藥品超過60%增長，全年有望實(shí)現(xiàn)30%-40%的業(yè)績?cè)鲩L；中期主要看重磅產(chǎn)品可降解支架的上市以及雙腔起搏器放量帶來業(yè)績的跳躍式增長；長期主要看公司心血管閉環(huán)帶來的業(yè)績放量。

    投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2017 年至2019 年每股收益分別為0.51、0.65 和0.84元。給予增持-A 建議，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為25 元，相當(dāng)于2017 年49 倍的市盈率。  

    風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)不達(dá)預(yù)期、招標(biāo)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、競爭加劇。