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    器械板塊保持快速增長(zhǎng)
    我們預(yù)計(jì)17 年全國(guó)PCI 手術(shù)量保持15%-20%增長(zhǎng)，公司心血管支架業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)維持20%增長(zhǎng)，略高于行業(yè)平均。外科吻合器業(yè)務(wù)在去年完成并購(gòu)整合后，今年上半年預(yù)計(jì)達(dá)到50%以上增長(zhǎng)。新上市的雙腔起搏器進(jìn)入多省市招標(biāo)，下半年銷售有望將好于上半年。整體而言，公司器械板塊保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。
    藥品板塊預(yù)計(jì)略超預(yù)期
    國(guó)務(wù)院、衛(wèi)計(jì)委積極推進(jìn)醫(yī)藥分開、取消藥品加成，患者及處方逐漸向基層以及藥店渠道下沉正在成為趨勢(shì)。公司藥品板塊的渠道主要是基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)以及藥店，將受益于行業(yè)趨勢(shì)的演變。我們預(yù)計(jì)上半年氯吡格雷與阿托伐他汀將分別保持高于50%和100%的增長(zhǎng)，且未來持續(xù)成長(zhǎng)的確定性很高。
    關(guān)鍵研發(fā)有序推進(jìn)
    完全可降解支架多中心隨機(jī)對(duì)照實(shí)驗(yàn)已完成，單組注冊(cè)登記臨床（亞組分析）預(yù)計(jì)今年9 月完成并啟動(dòng)申報(bào)。氯吡格雷、阿托伐他汀藥學(xué)與處方工藝研究進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)年底完成BE 實(shí)驗(yàn)。可降解支架研發(fā)與仿制藥一致性評(píng)價(jià)是決定公司2-3 年后發(fā)展?jié)摿Φ年P(guān)鍵。
    中報(bào)符合預(yù)期，業(yè)績(jī)穩(wěn)健成長(zhǎng)，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)24.5-25.8 元
    公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。我們預(yù)計(jì)公司2017-19 年EPS 為0.50/0.64/0.78元，同比增長(zhǎng)31%/29%/21%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的估值為43/33/28 倍，考慮到公司受益于行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)確定性高，繼續(xù)維持“買入”評(píng)級(jí)，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至24.5-25.8 元（對(duì)應(yīng)18 年P(guān)E 為38-40 倍）。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：藥品招標(biāo)降價(jià)，研發(fā)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。