>> 廣發(fā)證券-索菲亞(002572)業(yè)績?nèi)缙诟咚僭鲩L，成長共享再推員工持股-170814
| 上傳日期： |
2017/8/14 |
大?。?/td>
| 472KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
申燁 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
與此同時，公司推出新一期員工持股計劃：擬籌集資金總額上限2.8 億元，份額上限為8.4 億份，按照公司召開董事會前一交易日收盤價39.07 元/股計算，標(biāo)的股票總數(shù)量約2,150 萬股，約占股本總額的2.33%。
各項業(yè)務(wù)穩(wěn)健推進，大家居版圖不斷拓展
2017H1 公司定制衣柜相關(guān)業(yè)務(wù)收入同比增長39.22%，門店數(shù)超過2150家，客戶數(shù)增長20.42%至23.45 萬戶，客單價增長14.74%至9400 元/單，毛利率40.14%；司米櫥柜實現(xiàn)收入2.69 億元，同比增長144.55%，同比減虧2202.48 萬元，毛利率提升至15.19%，目前擁有門店660 家，預(yù)計今年再新增200-300 家門店，今年有望實現(xiàn)盈虧平衡；索菲亞華鶴采用雙品牌運營模式（米蘭納MILANA、華鶴），目前門店逾280 家，預(yù)計下半年新開100 家。在產(chǎn)能方面，2017H1 公司定制衣柜及其配套定制柜月平均實際生產(chǎn)16 萬余單，產(chǎn)能利用率約為85%，工廠平均交貨周期約10 天；司米廚柜目前日均產(chǎn)能190 單/天，全年目標(biāo)240 單/天；索菲亞華鶴工廠若順利達產(chǎn)將具備10 億產(chǎn)值（45 萬樘木門和12 萬平方米木窗產(chǎn)能）。
盈利預(yù)測與投資評級
我們認為，索菲亞憑借品牌規(guī)模、信息化等優(yōu)勢，具有較強的抵抗地產(chǎn)周期的能力，隨著銷售渠道的進一步拓展以及大家居戰(zhàn)略的持續(xù)推進，特別是櫥柜業(yè)務(wù)的改善，未來三年公司業(yè)績?nèi)杂型３挚焖僭鲩L。預(yù)計公司2017-2019 年歸屬上市公司凈利潤分別為9.58、12.84 和16.43 億元，按照最新收盤價對應(yīng)37.6、28.1 和22 倍PE，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
房地產(chǎn)市場調(diào)控超預(yù)期緊縮；櫥柜和木門業(yè)務(wù)進展不達預(yù)期。
|
|
