久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

實現(xiàn)基本每股收益0.32 元。
    同時，公司公布2017 年員工持股計劃（草案）及產(chǎn)能擴張計劃。員工持股計劃擬籌集資金總額上限為2.8 億元，參加人員包括董監(jiān)高（8 人）、核心骨干技術人員等，籌集資金全額認購集合資金信托計劃的次級份額，信托計劃涉及的股票數(shù)量約占股本總額的2.33%?？毓勺庸舅鞣苼喨A鶴門業(yè)擬設立全資子公司并實施華東生產(chǎn)基地一期投資計劃，項目落成后將新增年產(chǎn)30 萬樘木門產(chǎn)能。全資子公司浙江索菲亞擬進行華東基地產(chǎn)能擴建計劃，可增加生產(chǎn)加工定制衣柜柜身、貼面板、線條百葉、吸塑類、門類產(chǎn)品。
    二、分析與判斷
    衣柜維持快速增長，廚柜虧損狀況明顯好轉
    公司2017 年上半年營收、歸母凈利分別同比增長49%、47%，產(chǎn)品訂單量與客單價持續(xù)增長，業(yè)績延續(xù)高增長之勢。報告期內(nèi)，索菲亞衣柜持續(xù)下沉，司米廚柜虧損狀況明顯好轉，定制木門業(yè)務已有米蘭納MILANA、華鶴品牌定制木門門店逾280 家。針對傳統(tǒng)衣柜業(yè)務，一方面，公司繼續(xù)加密一二線城市網(wǎng)點，推動銷售渠道向四五線城市進一步下沉，目前省會城市、地級市、縣級市門店數(shù)量占比分別為19%、31%、50%；另一方面，客戶數(shù)與客單價持續(xù)增長，上半年客戶數(shù)超過23.45 萬戶、客單價約9400 元/單，分別同比增長20%、15%。
    報告期內(nèi)，公司盈利能力有所提升，毛利率同比提高0.59pct 至36.25%，盡管費用率有所上升，得益于母公司2017 年享受15%的所得稅稅率，凈利率進一步提升，上半年凈利率同比提高0.84pct 至11.52%。
    加大銷售費用投入，期間費用整體可控
    報告期內(nèi)，公司期間費用整體可控，銷售費用率同比提高0.18pct 至9.93%，管理費用率提高0.71pct 至10.28%，財務費用率提高0.10pct 至0.03%，期間費用率整體提高0.99pct 至20.24%。銷售費用同比增長52%，主要是由于隨著定制家戰(zhàn)略的深入開展，繼續(xù)大力拓市場導致了廣告以及工資薪酬費用增加較多；管理費用的增長主要是技術開發(fā)費與管理人員工資增長較多所致；財務費用的增長主要是司米廚柜借款增加帶來的利息支出增長所致。
    擴大華東基地產(chǎn)能，優(yōu)化生產(chǎn)布局
    公司自2012 年底開始逐步在全國生產(chǎn)基地投入柔性化生產(chǎn)線，已經(jīng)建設了華北、華東、西部、華中以及華南生產(chǎn)基地，智能化設備和信息化系統(tǒng)的投入、生產(chǎn)基地規(guī)模的擴大，使公司產(chǎn)能大幅增加，交貨期縮短，市場競爭力穩(wěn)步上升。公司此次公布華東基地產(chǎn)能擴張計劃，兩個新項目建成后將新增30 萬樘木門產(chǎn)能以及生產(chǎn)加工定制衣柜柜身、貼面板、線條百葉、吸塑類、門類產(chǎn)品，產(chǎn)能優(yōu)勢進一步凸顯，從而更好服務華東地區(qū)客戶。
    三、盈利預測與投資建議
    我們看好公司司米廚柜及全屋定制的發(fā)展空間，預計公司2017、18、19年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益1.04、1.42、1.95元/股，對應2017、18、19年PE分別為38X、28X、20X。維持公司"強烈推薦"評級。 
    四、風險提示：
    原材料價格大幅波動；房地產(chǎn)政策出現(xiàn)較大變化。