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隨著國(guó)家加大寬帶建設(shè)的投入以及5G 建設(shè)的快速推進(jìn)，光纖光纜的需求有望進(jìn)一步增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司光纖光纜業(yè)務(wù)克服光纖緊張的不利因素，外部廣開(kāi)渠道、內(nèi)部深挖潛力，發(fā)揮統(tǒng)一銷售平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，銷量和收入實(shí)現(xiàn)增加，其中光網(wǎng)產(chǎn)品集采中標(biāo)率顯著提升。光纖光纜板塊報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)收入10 億元，同比增長(zhǎng)2.6%；毛利率小幅提升1.3%，達(dá)到17%。
    光傳輸設(shè)備產(chǎn)能提升，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。特發(fā)東智特發(fā)東智借助寬帶通訊終端制造產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的有利條件，連續(xù)中得烽火科技、中興通信的多個(gè)項(xiàng)目，光接入PON 產(chǎn)品及智能機(jī)頂盒等產(chǎn)品銷售大幅度增加。同時(shí)，特發(fā)東智順應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展，積極擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模，累計(jì)產(chǎn)量達(dá)1600 余萬(wàn)臺(tái)，同比增加90%以上，整體產(chǎn)能達(dá)并購(gòu)前的4.5 倍。光網(wǎng)科技ODN 產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)度良好，預(yù)計(jì)八月份封頂，未來(lái)公司產(chǎn)能將得到進(jìn)一步提升。
    軍工信息化產(chǎn)業(yè)空間廣闊。軍工信息化產(chǎn)業(yè)在夯實(shí)原有軍品配套業(yè)務(wù)的同時(shí)，積極拓展測(cè)控集成業(yè)務(wù)和衛(wèi)星移動(dòng)通信業(yè)務(wù)。雖然目前板塊收入占比較小，但是高速軍工信息化實(shí)力強(qiáng)勁，后續(xù)有望迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)。
    我們預(yù)測(cè)公司2017~2019 年EPS0.44/0.52/0.62 元，對(duì)應(yīng)估值26/22/18 倍，首次覆蓋，給予公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：預(yù)制棒、光纖供應(yīng)持續(xù)緊張；新產(chǎn)品研制進(jìn)度不及預(yù)期。