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    資本支出保持較高水平，新業(yè)務進展有差異：2017 年上半年，公司購置固定資產、無形資產等長期資產支付的現(xiàn)金為252 百萬元，高于上年同期的148 百萬元，顯示實驗室建設等業(yè)務拓展、資本支出保持較高強度。醫(yī)學是公司新業(yè)務拓展的重要方向，從2017 年上半年來看，臨床前CRO 研究基地（蘇州）項目已實現(xiàn)利潤75 萬元，但上海華測艾普醫(yī)學檢驗中心項目仍虧損1,050 萬元。公司2016 年收購后形成的電子認證子公司運行狀況良好，2017 年上半年實現(xiàn)凈利潤為1,137 萬元。
    盈利預測和投資建議：根據(jù)分項業(yè)務的經(jīng)營情況，我們預測公司2017-2019年分別實現(xiàn)營業(yè)收入2,157、2,769 和3,503 百萬元，EPS 分別為0.129、0.166 和0.205 元。公司是國內第三方檢測民營龍頭公司，資產減值的一次性沖擊后業(yè)績將回歸常態(tài)，當前股價對應2017/2018 年預測PE 估值分別為35.72 倍和27.73 倍，我們維持公司“買入”投資評級。
    風險提示：宏觀經(jīng)濟環(huán)境對于檢測服務需求具有重要影響；醫(yī)學等新業(yè)務的市場拓展具有不確定性；并購業(yè)務的利潤貢獻和業(yè)績影響具有不確定性。