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繼保電氣、普瑞工程和普瑞科技三家公司強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，形成從柔性輸電一次設(shè)備到二次設(shè)備的解決方案，將稱霸柔性輸電的技術(shù)和銷售市場。南瑞集團(tuán)已擁有橫跨亞洲、非洲、歐洲、美洲的國際營銷網(wǎng)絡(luò)和豐富的海外工程承包經(jīng)驗(yàn)，為公司響應(yīng)“一帶一路”征戰(zhàn)海外市場保駕護(hù)航。
    原有業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長
    配網(wǎng)自動(dòng)化覆蓋率未來四年大幅提升，公司是自動(dòng)化領(lǐng)域?qū)嵙?dān)當(dāng)，資產(chǎn)注入強(qiáng)化電網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)，未來增長有保障；“十三五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展正當(dāng)時(shí)，公司配網(wǎng)節(jié)能改造、充電樁建設(shè)訂單充足；工業(yè)控制受益于鐵路電氣化和城市軌道交通建設(shè)享增長。
    募投建立電力電子“CPU”
    公司擬募集部分用于IGBT模塊產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。建成后，公司將掌握上游核心半導(dǎo)體關(guān)鍵技術(shù)的供應(yīng)，涉及的業(yè)務(wù)包括柔性直流輸電、靜止無功發(fā)生器、風(fēng)電變流器、光伏逆變器等電力電子設(shè)備，未來還有望推動(dòng)節(jié)能設(shè)備、直流配電網(wǎng)等其他新興應(yīng)用業(yè)務(wù)的發(fā)展。
    投資建議
    不考慮資產(chǎn)注入，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸母凈利潤16.63/19.45/22.22億元，每股收益0.68/0.80/0.90元/股。給予“增持”評級。標(biāo)的資產(chǎn)市盈率、市凈率低于行業(yè)均值，注入后將帶來價(jià)值提升。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    資產(chǎn)重組、募投項(xiàng)目失敗或進(jìn)度緩慢；電網(wǎng)建設(shè)、改造速度不達(dá)預(yù)期。