>> 光大證券-華宇軟件（300271）業(yè)績增長符合預期，并購再添發(fā)展后勁-170815
| 上傳日期： |
2017/8/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
薛亮，姜國平 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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◆戰(zhàn)略布局清晰，經營狀況良好
公司重點布局“法律服務”、“食品安全”、“教育信息化”三大細分領域，積極利用大數據、人工智能、自主可控等新技術，深耕行業(yè)應用市場。報告期內，在營收取得快速增長的同時，銷售費用同比僅增長5.15%，管理費用同比增長39.78%，主要緣于費用化研發(fā)投入的增加，財務費用由于利息收入的增加，同比降低129.48%，三費均控制在較好水平。報告期內，公司尚未確認收入的在手合同額13.34 億元，新簽合同額6.83 億元，較去年同期增長22.23%，業(yè)務發(fā)展保持良好態(tài)勢。
◆法檢景氣高企，食安進展順利
自 2015 年司法領域立案登記制改革以來，案件數量快速增長，公司憑借對司法領域業(yè)務的深刻理解以及在大數據、人工智能、自然語言等領域的積累，幫助法檢等公共法律服務領域提質增效，與此同時，積極布局面向律師人群的商業(yè)法律服務市場，報告期內，法院業(yè)務營收5.99 億，同比增長20.75%，毛利率48.14%，比上年同期增長1.25%，檢察院業(yè)務營收1.11 億，同比增長65.97%，毛利率30.14%，比上年同期增長2.52%；食安業(yè)務按照既定戰(zhàn)略積極推進，“O2O 網絡監(jiān)管平臺”和“食品追溯云服務平臺”近期相繼上線，報告期內，包括食安在內的政務業(yè)務營收0.86 億元，同比增長61.03%。
◆并購聯奕科技，切入教育領域
公 司 擬發(fā)行股份并支付現金收購教育信息化龍頭聯奕科技，2017~2019 年承諾扣非后凈利潤分別不低于7,600 萬、11,000 萬和14400萬，并購方案中現金支付4.76 億，股份支付10.12 億（共發(fā)行60,480,567股，價格16.73 元/股），同時擬向包括實際控制人在內的5 名特定投資者募集配套資金不超過4.9 億元，日前已獲證監(jiān)會核準批復。
◆估值與評級：看好公司成長為政務云服務龍頭，預計17-19 年EPS 為0.55、0.72、0.92 元，維持“買入”評級，目標價20.00 元。
◆風險提示：業(yè)務進展不及預期；市場整體估值水平下降。
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