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3）管理費(fèi)用大幅提升43%，主要系公司加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用同比增加61%。4）柔性線路板FPC收入及毛利增速貢獻(xiàn)最大，持續(xù)發(fā)力。
    加大研發(fā)投入，優(yōu)良的產(chǎn)品布局和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)為后續(xù)發(fā)展打下基礎(chǔ)
    公司深耕PCB行業(yè)24年，已布局了剛性板、柔性板和金屬基板三條產(chǎn)品線，是目前國(guó)內(nèi)少有的能夠?yàn)榭蛻籼峁┒鄻踊a(chǎn)品選擇與服務(wù)的廠家，公司將三類產(chǎn)品的技術(shù)資源進(jìn)行整合，相互促進(jìn)，加大研發(fā)投入，開發(fā)了高密度柔性板、HDI剛撓結(jié)合板、銅基凸臺(tái)板、高頻微波板等產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)，可向智能手機(jī)、智能顯示、汽車電子、通信、無人機(jī)、工控電源、醫(yī)療器械、無線射頻等領(lǐng)域提供可靠性要求的產(chǎn)品，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和應(yīng)用市場(chǎng)為未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。
    FPC增長(zhǎng)潛力大，有望導(dǎo)入大客戶供應(yīng)體系
    FPC廣泛應(yīng)用于3c消費(fèi)電子、汽車電子、服務(wù)器等領(lǐng)域，全球市場(chǎng)規(guī)模約852億元，下游終端設(shè)備的多功能化、短小輕薄化帶來FPC用量及附加值的提升，公司是國(guó)內(nèi)產(chǎn)能規(guī)模最大的內(nèi)資企業(yè)之一，良率領(lǐng)先同行，成本優(yōu)勢(shì)顯著，利潤(rùn)率穩(wěn)步提升，有望陸續(xù)替代臺(tái)灣、日本大廠，導(dǎo)入大客戶供應(yīng)體系，成長(zhǎng)潛力大。
    維持“買入”評(píng)級(jí)
    公司投資效率高，推行精益增效，盈利能力領(lǐng)冠PCB行業(yè)，極大受益于產(chǎn)業(yè)內(nèi)移。預(yù)計(jì)公司2017-2019年凈利潤(rùn)分別為7.04/9.57/12.10億，eps分別為1.73/2.35/2.97元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為27/20/16X，維持“買入”評(píng)級(jí)。