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    二、分析與判斷
    收購(gòu)科倫特，加速進(jìn)軍新能源汽車領(lǐng)域
    1、公司擬使用自有資金1.12 億元以增資和股權(quán)收購(gòu)的方式取得科倫特40%股權(quán)。本次交易完成后，公司將持有科倫特70%的控股股權(quán)。科倫特承諾2017年、2018 年實(shí)現(xiàn)的經(jīng)審計(jì)的扣非后歸屬于母公司股東稅后凈利潤(rùn)分別不低于800 萬(wàn)元、2000 萬(wàn)元，即累計(jì)不低于2800 萬(wàn)元。
    2、我們認(rèn)為，科倫特是知名品牌汽車廠商的供應(yīng)商，為歐美主要新能源汽車廠商提供服務(wù)，且與國(guó)內(nèi)外新能源汽車整車廠商及 pack 廠商均有深度合作，主營(yíng)產(chǎn)品包括busbar 母排產(chǎn)品、新能源汽車軟連接產(chǎn)品等，廣泛應(yīng)用于新能源汽車、通訊、軍用雷達(dá)及艦船制造等領(lǐng)域。公司通過(guò)收購(gòu)科倫特40%股權(quán)，有望加速在新能源汽車領(lǐng)域的布局。
    客戶終端產(chǎn)品密集發(fā)布，下半年業(yè)績(jī)集中釋放
    公司上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)區(qū)間為3.46 億元~3.62 億元，同比增長(zhǎng)5%~10%。上半年業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^低，主要原因是下游客戶重要產(chǎn)品的研發(fā)及換型，致使公司上半年量產(chǎn)的外觀件新產(chǎn)品有所減少。我們認(rèn)為，下半年將是國(guó)內(nèi)品牌手機(jī)廠商重磅產(chǎn)品的密集發(fā)布及量產(chǎn)出貨階段，再加上三星、LG 等國(guó)際客戶的增量業(yè)務(wù)，公司將迎來(lái)業(yè)績(jī)集中釋放。
    布局陶瓷及防水材料，長(zhǎng)線成長(zhǎng)空間打開(kāi)
    1、5G 及無(wú)線充電等技術(shù)的發(fā)展，使得移動(dòng)終端外觀件材料將從“金屬”轉(zhuǎn)向“非金屬”，而陶瓷外觀件預(yù)計(jì)成為未來(lái)的重要方向之一。公司與三環(huán)集團(tuán)合作，布局陶瓷外觀件項(xiàng)目。我們認(rèn)為，借助三環(huán)集團(tuán)在陶瓷粉體和燒結(jié)方面的技術(shù)，再加上自身的后道加工能力，非金屬材料外觀件業(yè)務(wù)將為公司打開(kāi)長(zhǎng)線成長(zhǎng)空間。
    2、另外，公司收購(gòu)廣東方振進(jìn)入高端防水材料領(lǐng)域。我們認(rèn)為，隨著智能手機(jī)防水防塵等級(jí)的提升以及防水材料應(yīng)用領(lǐng)域的延伸，公司精密防水硅膠及防水新材料業(yè)務(wù)將持續(xù)受益。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    我們維持全年業(yè)績(jī)判斷不變。預(yù)計(jì)公司 2017~2019 年EPS 分別為1.07、1.55 和1.97元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 分別為31 倍、21 倍、17 倍?；诠緲I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的彈性，給予公司 2017 年40~45 倍PE，未來(lái)6 個(gè)月合理估值42.80~48.15 元，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行；智能手機(jī)出貨量不及預(yù)期；新技術(shù)創(chuàng)新及應(yīng)用不及預(yù)期。