>> 興業(yè)證券-佳發(fā)安泰（300559）穩(wěn)步推進教育考試信息化，適度拓展其他行業(yè)-170815
| 上傳日期： |
2017/8/16 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
李躍博 |
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扣非歸母凈利潤2139.37 萬元，同比下降20.94%?；久抗墒找?.33 元。
公司利潤的降低主要是因為費用的增加。報告期內公司銷售網絡以及銷售人員的增加導致銷售費用同比增加33.21%。公司研發(fā)投入同比增加55.13%，并且導致了管理費用同比增加55.35%。公司利用貨幣資金進行現金管理，利息收入增加，導致財務費用同比減少508.67%。公司所得稅費用同比增加276.22%主要是調整上年同期所得稅費用所致。
公司的市場范圍、市場占有率和產品線的豐富性都在行業(yè)中處于領先位置。公司主要業(yè)務為研發(fā)、生產、銷售具有自主知識產權和自主品牌的教育信息化產品并提供相關服務，包括智能視頻監(jiān)考系統(tǒng)、保密室智能值守系統(tǒng)、作弊防控系統(tǒng)、身份驗證系統(tǒng)、設備運維等。產品系列主要包括教育考試考務信息化產品系列、云巔智慧教育產品系列和無線電應用產品系列。公司的音視頻采集設備運行在全國1.3 萬所初高中考點學校，覆蓋了30 多萬間教室。公司參與了全國26 個省、直轄市，近140 個地市的標準化考點的建設，身份驗證產品、作弊防控產品分別在全國15、17 個省進行了建設，綜合考務系統(tǒng)在全國10 個省、市進行試用和建設。
公司在維持教育考試行業(yè)主業(yè)不變的同時，也在適度開拓其他行業(yè)市場。比如公司移動無線電產品在河南無線電管理委員會取得應用 ，公司作弊防控產品為社會化考試提供有償服務 ，公司身份驗證產品為流動人口管理、柜臺值機等社會化應用提供解決方案。
盈利預測與風險評級：作為A 股教育考試信息化第一股，公司擁有產品創(chuàng)新優(yōu)勢和良好的市場聲譽，通過技術和產品創(chuàng)新、業(yè)務流程優(yōu)化，加強產品成本控制、質量管理，以及完善技術支持和后續(xù)服務體系等措施，各項經營業(yè)務穩(wěn)步增長。我們看好公司在教育考試信息化市場的競爭優(yōu)勢，預計2017-2019 年EPS 分別為1.03/1.28/1.44 元，對應目前股價PE 為36/29/26 倍，維持“增持”評級。
風險提示：教育信息化發(fā)展不及預期
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