>> 安信證券-長盈精密(300115)增資控股科倫特，新能源汽車業(yè)務(wù)跨步向前-170814
| 上傳日期： |
2017/8/17 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
孫遠峰 |
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科倫特承諾2017年、2018 年每年實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東稅后凈利潤分別不低于人民幣800 萬元、2,000 萬元，即累計不低于人民幣2,800萬元。
■控股科倫特，新能源汽車產(chǎn)業(yè)布局邁向?qū)嵸|(zhì)階段：科倫特成立于2012年4 月，是一家優(yōu)質(zhì)的軟連接產(chǎn)品生產(chǎn)廠商，其主營業(yè)務(wù)為busbar 母排產(chǎn)品、新能源汽車軟連接產(chǎn)品等,客戶包括北美新能源汽車領(lǐng)域龍頭T 公司、中國南車、阿爾卡特朗訊、榮迅電力電子、南京十四所（軍工）等整車及pack 廠商。通過本次交易，公司將取得科倫特的控股股權(quán)，一方面將加快公司在新能源汽車領(lǐng)域的業(yè)務(wù)布局，另一方面將公司自身精密零部件通用加工能力移植到科倫特，有助于科倫特快速實現(xiàn)產(chǎn)能提升和業(yè)績釋放。
■科倫特股權(quán)出讓方將購買公司股票，共同利益深度捆綁。根據(jù)公告披露，科倫特各股權(quán)出讓方同意，在收到公司支付的第二期股權(quán)收購款后3 個月內(nèi)，將不少于本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓對價扣除個人所得稅后的30%價款用于通過二級市場競價方式購買公司已發(fā)行的A 股股票。各股權(quán)出讓方承諾：同意將其購買的長盈精密股票登記為限售股，自最后一次購買完成次日起12 個月內(nèi)不減持。公司與科倫特在管理層面將實現(xiàn)利益共享共擔，以及業(yè)務(wù)層面的協(xié)同互補，看好公司長期發(fā)展。
■新能源汽車產(chǎn)銷量將保持高速成長，公司將搭乘行業(yè)發(fā)展東風。隨著新能源車技術(shù)的發(fā)展以及政策的推動，國內(nèi)新能源車市場呈現(xiàn)高速增長。2016 年11 月國務(wù)院公布《十三五國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，明確將大幅提升新能源車和新能源應(yīng)用比例，到2020 年實現(xiàn)當年產(chǎn)銷200 萬輛以上，累計產(chǎn)銷500 萬輛。而根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2016 年國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷量分別為51.7 萬和50.7 萬輛，同比增長51.7%和53%?？紤]2020 年產(chǎn)銷200 萬輛規(guī)劃，我們判斷2017~2020年新能源車產(chǎn)銷量仍將保持至少40%以上的年復(fù)合增速，行業(yè)保持高速成長。公司通過控股新能源汽車領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標的科倫特，深度綁定新能源汽車領(lǐng)導企業(yè)，充分發(fā)揮行業(yè)先發(fā)優(yōu)勢，未來成長可期。
■投資建議：預(yù)計公司2017-2019 年歸母凈利潤分別為9.61 億、14.20億、19.60 億；同比增速分別為40.5%、47.8%、38.1%；對應(yīng)EPS分別為1.06 元、1.57 元、2.17 元。給予買入-A 的投資評級，6 個月目標價為43.96 元，相當于2018 年28 倍的動態(tài)市盈率。
■風險提示：全球宏觀經(jīng)濟不景氣；新業(yè)務(wù)開展不及預(yù)期。
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