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    特發(fā)東智依舊是看點(diǎn)，期待成都傅立葉反彈
    公司受光纖預(yù)制棒緊缺、光纖市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)緊張的影響，光纖光纜業(yè)務(wù)基本保持平穩(wěn)發(fā)展；特發(fā)東智受益于光通信接入端細(xì)分市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)以及海外市場(chǎng)的拓展，凈利潤(rùn)大增73.64%，成為公司主要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和重要業(yè)績(jī)支撐，預(yù)計(jì)在IPTV等細(xì)分領(lǐng)域保持50%左右的高行業(yè)增速背景以及公司上半年90%的產(chǎn)能增長(zhǎng)下，特發(fā)東智全年有望保持75%以上高增長(zhǎng)；成都傅立葉依舊受軍改影響，訂單遲遲未落地，公司在此期間加大研發(fā)投入和新業(yè)務(wù)線開(kāi)拓，多個(gè)項(xiàng)目有望下半年交付，在軍改方案逐步落地背景下，下半年有望大力反彈，值得期待。
    看好公司新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)潛力及經(jīng)營(yíng)效率提升，國(guó)改+外延預(yù)期強(qiáng)烈，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
    公司作為老牌光纖光纜生產(chǎn)商，在增長(zhǎng)乏力的情況下，積極外延布局，目前新業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭良好。公司注重管理效率提升，三費(fèi)比率不斷改善，帶來(lái)凈利潤(rùn)增速高于營(yíng)收增速。公司2016 年聯(lián)手國(guó)資平臺(tái)設(shè)立并購(gòu)產(chǎn)業(yè)基金，未來(lái)有望通過(guò)基金孵化形式進(jìn)一步進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈延伸，同時(shí)公司作為深圳市知名國(guó)企，有望在國(guó)改背景下，進(jìn)一步加大市場(chǎng)化改革步伐，提高公司整體經(jīng)營(yíng)效率和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。我們看好公司長(zhǎng)期凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年的凈利潤(rùn)分別為2.6/3.0/3.7億元，對(duì)應(yīng)27.5/23.5/19.5 倍PE，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。