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報(bào)告期內(nèi)，公司在紙質(zhì)載帶領(lǐng)域繼續(xù)保持高品質(zhì)與高市場(chǎng)占有率，在下游供不應(yīng)求的需求拉動(dòng)下，紙質(zhì)載帶業(yè)務(wù)產(chǎn)銷兩旺。其次，公司進(jìn)一步優(yōu)化紙質(zhì)載帶系列產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，高附加值的打孔紙帶、壓孔紙帶占比不斷提升致使公司毛利率不斷攀升。此外，公司上半年對(duì)產(chǎn)品價(jià)格進(jìn)行適當(dāng)上調(diào)，有效對(duì)沖了原材料漲價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)的影響。我們認(rèn)為隨著年產(chǎn)2 萬(wàn)噸電子專用原紙的順利投產(chǎn)，公司紙質(zhì)載帶業(yè)務(wù)全年有望繼續(xù)增長(zhǎng)；
    塑料載帶、轉(zhuǎn)移膠帶新業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，預(yù)計(jì)明年有望放量。公司在塑料載帶領(lǐng)域穩(wěn)扎穩(wěn)打，產(chǎn)能逐步釋放，新客戶不斷增加，預(yù)計(jì)下半年將實(shí)現(xiàn)塑料粒子的自供，大幅降低生產(chǎn)成本。公司轉(zhuǎn)移膠帶項(xiàng)目第一條生產(chǎn)線正常投產(chǎn)，二、三兩條線預(yù)計(jì)第三季度投產(chǎn)，目前新產(chǎn)品25um、30um、36um 厚度樣品已獲得無(wú)錫村田、國(guó)巨電子、華新科技等客戶認(rèn)證，部分客戶已開(kāi)始正式供貨，預(yù)計(jì)下半年產(chǎn)生效益；
    客戶均為龍頭企業(yè)，價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，進(jìn)口替代勢(shì)不可擋。公司主要客戶包括三星、村田、松下、國(guó)巨、京瓷、太陽(yáng)誘電、風(fēng)華高科等國(guó)內(nèi)外龍頭企業(yè)。我們認(rèn)為被動(dòng)元器件企業(yè)都將面臨成本壓力，公司具有從電子專用紙到深加工產(chǎn)品一體化產(chǎn)業(yè)鏈的成本優(yōu)勢(shì)以及本土化服務(wù)的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手多為日本企業(yè)，進(jìn)口替代勢(shì)不可擋；
    維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)。公司未來(lái)三年業(yè)績(jī)有望保持50%的復(fù)合增速，作為一家極具成長(zhǎng)性的公司，從隙縫市場(chǎng)出發(fā)，展望高端精密電子化學(xué)品市場(chǎng)，看好公司長(zhǎng)線發(fā)展。預(yù)計(jì)公司17-19 年凈利潤(rùn)1.92 億元、3 億元、4.58億元，對(duì)應(yīng)PE 為45.9、29.5、19.3 倍，維持“強(qiáng)烈推薦-A”投資評(píng)級(jí)；
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 塑料載帶客戶接入不達(dá)預(yù)期，轉(zhuǎn)移膠帶業(yè)務(wù)推進(jìn)緩慢。