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    市場(chǎng)化的機(jī)制體制：市場(chǎng)化的機(jī)制體制包括多元化董事會(huì)組成結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)化經(jīng)理層的選聘和管理、全生產(chǎn)場(chǎng)景劃小承包等，機(jī)制體制改革會(huì)提高效率和活力，進(jìn)一步使得管理和資金應(yīng)用效率優(yōu)化可期。
    779 億充裕建設(shè)資金：在川財(cái)證券早期報(bào)告《從與中國(guó)移動(dòng)的通信網(wǎng)絡(luò)實(shí)際差距看中國(guó)聯(lián)通的巨大投資價(jià)值》，我們測(cè)算過(guò)在2016 年年底，中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)移動(dòng)在移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量上的差距折算成建設(shè)資金約500 億，此次混改戰(zhàn)略投資者帶來(lái)779 億，預(yù)測(cè)兩年之內(nèi)中國(guó)聯(lián)通能補(bǔ)齊網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量短板。
    攜號(hào)轉(zhuǎn)網(wǎng)機(jī)會(huì)大：我國(guó)將在2020 年實(shí)行攜號(hào)轉(zhuǎn)網(wǎng)，混改帶來(lái)建設(shè)資金和公司活力提升有助于在兩年內(nèi)顯著提升聯(lián)通的網(wǎng)絡(luò)競(jìng)爭(zhēng)力，2016 年中國(guó)聯(lián)通與中國(guó)移動(dòng)的移動(dòng)業(yè)務(wù)收入差額為4332 億，之前4332 億是營(yíng)收差距，混改+攜號(hào)轉(zhuǎn)網(wǎng)使4332 億意味著增長(zhǎng)空間。
    4 類戰(zhàn)略投資者：4 類共14 家戰(zhàn)略投資者不僅給公司帶來(lái)了充裕的建設(shè)資金，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)還帶來(lái)了多種創(chuàng)新合作機(jī)會(huì)。
    投資建議：2017 年半年報(bào)顯示中國(guó)聯(lián)通已邁上健康發(fā)展之路，混改給中國(guó)聯(lián)通帶來(lái)了充裕的建設(shè)資金、機(jī)制體制改革、廣泛的合作，壓力與動(dòng)力并存，攜號(hào)轉(zhuǎn)網(wǎng)會(huì)帶來(lái)很大機(jī)會(huì)，維持中國(guó)聯(lián)通買入評(píng)級(jí), 合理估值范圍為2018年P(guān)E35X-40X,即9.57-10.94 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：混改可能不及預(yù)期、創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展可能不理想。