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實現(xiàn)EPS為0.42元。
    公司2017年Q2實現(xiàn)營業(yè)收入2.64億元，同比上升6.30%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.00億元，同比增加4.23%；歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤0.93億元，同比增長5.71%。實現(xiàn)EPS為0.25元。
    公司發(fā)布2017年前三季度經(jīng)營業(yè)績預(yù)告，2017年1-9月歸屬上市公司股東凈利潤2.01億-2.62億，同比0-30%。
    觀點：
    1、收入端逐季提速，兩翼品種高增速超預(yù)期
    公司2017上半年營收9.68億，同比上升4.19%，凈利潤1.7億，同比增長5.2%。Q2收入2.64億元，同比增長6.3%，歸母凈利潤0.93億元，同比增加5.71%。收入端和業(yè)績增長穩(wěn)健符合預(yù)期。同時公司2017Q4剝離了藥材業(yè)務(wù)，在去年上半年有藥材業(yè)務(wù)，今年上半年沒有藥材業(yè)務(wù)的情況下，收入依然實現(xiàn)正增長，若剔除掉藥材業(yè)務(wù)的影響，收入端增速在7%以上，較一季度（+1.44%）有所提升，公司藥品銷售有了進一步的增長。公司在剝離了藥材業(yè)務(wù)之后，未來將集中資源聚焦核心藥品業(yè)務(wù)。
    分產(chǎn)品線來看
    貼膏劑收入3.45億（收入占比75.39%），同比下降3.07%；軟膏劑收入0.9億（收入占比19.67%），同比增加68.79%超預(yù)期；丸劑收入0.22億（收入占比4.73%），同比增加48.30%；
    核心產(chǎn)品消痛貼膏終端略有下降（大醫(yī)院市場受招標(biāo)降價和競爭加劇的影響，收入輕微下滑），兩翼品種增長勢頭依舊強勁，白脈軟膏、紅花如意丸均同比增長50%以上超預(yù)期。尤其OTC端多品種銷售明顯提升，總體銷售收入同比增長超過50%。拉動了整體收入端增長。
    成本方面：貼膏劑受招標(biāo)降價影響毛利率略降（-2%），但二線品種毛利率持續(xù)提升，軟膏劑毛利率增長3.44%，丸劑毛利率持續(xù)顯著提升（+15.15%），綜合毛利率87.51%，較去年同期提高1.85%。
    財務(wù)指標(biāo)方面，公司銷售費用率40.16%，較去年同期36.61%上升3.55pp（公司學(xué)術(shù)推廣方面持續(xù)投入）。公司管理費用率7.35%，比去年同期8.35%，下降1pp，管理費用控制良好。財務(wù)費用較上年進一步減少。
    前三季度情況：公司前三季度凈利潤區(qū)間2.01-2.61億，同比增長0-30%，我們推測前三季度增速有望達10%，呈現(xiàn)逐季向好趨勢。
    2、公司戰(zhàn)略再梳理：聚焦藥品板塊，圍繞"一軸兩翼一支撐"推動研發(fā)
    公司在2014年制定公司3年發(fā)展戰(zhàn)略，即一軸兩翼一支撐戰(zhàn)略（消痛貼膏為軸、疼痛一體化方案，神經(jīng)康復(fù)+婦科新品兩翼）。"一軸"即做強消痛貼膏，通過大醫(yī)院、基藥、零售三輪驅(qū)動實現(xiàn)消痛貼膏的持續(xù)增長。"兩翼"一方面通過拓展疼痛產(chǎn)品線，為患者提供豐富的疼痛一體化解決方案，另一方面是通過加快神經(jīng)康復(fù)和婦科疼痛新產(chǎn)品的市場開發(fā)，培育新的戰(zhàn)略性大品種，加快實現(xiàn)從單一品種到多品種、多梯度的突破，形成更加合理的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。"一支撐"是通過數(shù)據(jù)信息、運營、人才、機制的建設(shè)，提高效率、提升能力和動力，打造"節(jié)節(jié)激活、節(jié)節(jié)發(fā)力、節(jié)節(jié)作為"的高效協(xié)同的、充滿活力的動車型組織。今年為戰(zhàn)略規(guī)劃的最后一年，這三年公司在"一軸兩翼一支撐"戰(zhàn)略指引下實現(xiàn)了穩(wěn)步發(fā)展，公司2016年Q4剝離了中藥材業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為剝離藥材業(yè)務(wù)將有效減少虧損業(yè)務(wù)對公司整體經(jīng)營業(yè)績的影響，未來將更加集中資源聚焦核心藥品業(yè)務(wù)。
    研發(fā)方面，公司催湯顆粒完成感冒和流感II期臨床研究，正在啟動Ⅲ期臨床。正乳貼完成II期臨床研究。夏薩德西膠囊按計劃在II期臨床研究中，乙烷硒林分散片根據(jù)國家食品藥品監(jiān)督管理總局下發(fā)的臨床批件，在進一步完善I期臨床研究。消痛氣霧劑治療急性扭挫傷的IIa期臨床研究繼續(xù)開展。公司梯隊產(chǎn)品有充分詢證醫(yī)學(xué)證據(jù)，都是在研發(fā)充分的情況下再進行開發(fā)，未來成長潛力巨大。
    3、學(xué)術(shù)營銷與品牌營銷并重，政策扶植助力藏藥龍頭發(fā)展
    營銷方面，公司學(xué)術(shù)營銷與品牌營銷并重。擁有1000多人的國內(nèi)最大規(guī)模藏藥自營銷售隊伍，為未來多個品種放量打下良好基礎(chǔ)。公司注重用藏醫(yī)藥與現(xiàn)代醫(yī)學(xué)在藏醫(yī)優(yōu)勢病種的整合治療方案來與中西醫(yī)溝通，從而實現(xiàn)專業(yè)化的價值推廣。品牌+學(xué)術(shù)雙輪驅(qū)動，形成了大醫(yī)院、零售與基層醫(yī)療三輪驅(qū)動的專業(yè)線分工營銷體系。持續(xù)強化品牌營銷，積極推動奇正消痛家族成為外用止痛藥第一品牌，期望通過疼痛一體化管理為消費者提供完整的疼痛解決方案。
    政策方面，2016年12月國務(wù)院印發(fā)的《"十三五"脫貧攻堅規(guī)劃》中表示支持中醫(yī)藥和民族醫(yī)藥事業(yè)發(fā)展，提出"要加強中醫(yī)醫(yī)院、民族醫(yī)醫(yī)院、民族醫(yī)特色?？颇芰ㄔO(shè)，加快民族藥藥材和制劑標(biāo)準(zhǔn)化建設(shè)。2017年2月，2017版國家醫(yī)保目錄出臺，目錄中西藥與中成藥的占比分別達到51%和49%，基本持平。