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    由于收購美國萊克星頓公司增加營收3.82億元，2017年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入19.81億元，同比增長47.53%（扣除萊克星頓營收，同比增長19%）；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.61億元，同比增長7.16%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤1.57億元，同比增長22.36%。對(duì)應(yīng)基本每股收益0.23元。業(yè)績表現(xiàn)符合業(yè)績預(yù)告。由于美國萊克星頓上半年小幅虧損26.22萬元，以及低毛利的電商業(yè)務(wù)增速較快使得營收占比提高，公司上半年綜合毛利率45%，同比降4.6個(gè)百分點(diǎn)。
    分季度看，2Q公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.24億元，同比增長59%；歸屬于上市公司股東的凈利潤4480萬元，同比增長6.6%。2Q毛利率45.4%，凈利潤率4.8%。
    受整體經(jīng)濟(jì)增速放緩，消費(fèi)景氣度不高，同時(shí)受天氣影響等外部環(huán)境影響，家紡行業(yè)需求低迷，2016年公司純利衰退23%。2017年兩個(gè)季度凈利潤連續(xù)實(shí)現(xiàn)正增長，表明公司轉(zhuǎn)型初見成效，業(yè)績逐步恢復(fù)正軌。
    公司主營床上用品，門店約2000多家，品牌覆蓋高端（廊灣、萊克星頓）、中高端（羅萊、羅萊兒童）和大眾消費(fèi)（LOVO、樂優(yōu)家）。為了適應(yīng)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，公司大力拓展非主營業(yè)務(wù)，衛(wèi)浴、餐廚、客廳等家居用品及軟裝家居的銷售占比進(jìn)一步提高。此外，通過投資并購新增家具業(yè)務(wù)，同時(shí)大力推進(jìn)向家居生活一站式品牌零售商的轉(zhuǎn)型。
    家紡行業(yè)進(jìn)入壁壘低，集中度低，行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入平穩(wěn)發(fā)展期。近年來，電商的蓬勃發(fā)展對(duì)家紡實(shí)體店帶來了較大沖擊，行業(yè)競爭進(jìn)一步加劇。家紡行業(yè)需求主要由更換需求、婚慶需求、房地產(chǎn)需求構(gòu)成。近些年整體大經(jīng)濟(jì)環(huán)境相對(duì)低迷，同時(shí)適婚人數(shù)逐年減少，房地產(chǎn)在政策嚴(yán)控下也有所降溫，因此更換需求的比重有所加大。
    公司預(yù)計(jì)2017年1-9月歸屬于上市公司股東的凈利潤:2.59億元-3.11億元,比去年同期增長:0%-20%。照此預(yù)估，3Q歸屬于上市公司股東的凈利潤9800萬元至1.5億元，同比下降18%至增長38%。綜上，我們預(yù)計(jì)公司2017、2018年將實(shí)現(xiàn)凈利潤3.47億元和3.77億元，分別增長9.52%和增長8.57%，對(duì)應(yīng)的EPS為0.49元和0.54元。