>> 興業(yè)證券-蘇州科達（603660）中報點評：利潤大幅攀升，發(fā)力視頻監(jiān)控初顯成效-170818
| 上傳日期： |
2017/8/20 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
袁煜明 |
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凈利潤大幅增長。歸母、扣非后凈利潤同比大幅增長，盈利能力相比去年同期大幅提升。報告期內歸母凈利潤5228 萬元的增值稅退稅為2300 萬元，較去年同期（2016H1 在-2100 萬左右）仍實現(xiàn)大幅增長。業(yè)績高速增長主要源于視頻會議業(yè)務的毛利率改善以及期間費用率明顯下降。
加碼研發(fā)，推動產品優(yōu)化升級。公司大力推進研發(fā)，公司及子公司獲得多項高技術認定，推出80 余款新品，對多款行業(yè)解決方案進行了優(yōu)化。
發(fā)力渠道成效初顯，視頻監(jiān)控業(yè)績有望提升。根據(jù)HIS 的報告，公司整體實力在視頻監(jiān)控行業(yè)排名第四，但國內市占率不足2%，兩者存在不匹配。報告期內，公司通過調整營銷體系、召開全國合作伙伴大會、舉辦巡展、發(fā)布PPP 業(yè)務支持計劃等方式發(fā)力渠道。目前公司已經與國內200 多家代理商達成了合作伙伴關系，渠道建設成效初顯。
深耕視頻會議領域，國產化紅利帶來發(fā)展機會。公司深耕行業(yè)16 年，作為行業(yè)主要參與者有望受益于國產化、行業(yè)信息化升級、智慧城市建設等浪潮。同時，公司智能化產品落地情況較好，業(yè)務有望持續(xù)增長。
盈利預測與投資建議：預測公司17 至19 年EPS 分別為0.92 元、1.20 元、1.46 元，維持“增持”評級。
風險提示：渠道拓展不及預期、費用控制情況不及預期
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