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歸母股東權(quán)益為4257.8 億元，較年初增長(zhǎng)10.6%，對(duì)應(yīng)BVPS 29.1 元。集團(tuán)內(nèi)含價(jià)值7391 億元，同比增15.9%；新業(yè)務(wù)價(jià)值385.51 億元，同比增46.2%。公司同時(shí)宣告派發(fā)中期股息每股現(xiàn)金0.5 元，分紅水平較去年同期增長(zhǎng)150%。
    個(gè)險(xiǎn)新單規(guī)模高增，銀保業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)大幅優(yōu)化，驅(qū)動(dòng)壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值高增。上半年壽險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)2871.16 億元，同比增長(zhǎng)31.6%；其中實(shí)現(xiàn)個(gè)險(xiǎn)新單保費(fèi)2757.17 億元，同比增長(zhǎng)32.9%。代理人產(chǎn)能穩(wěn)步提升，個(gè)險(xiǎn)代理人規(guī)模較年初增長(zhǎng)19.3%至132.5 萬(wàn)人，人均首年規(guī)模保費(fèi)同比增長(zhǎng)18.2%至1.24 萬(wàn)元每人每月。壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值率提升3.0 個(gè)百分點(diǎn)至34.4%。其中個(gè)險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值率提升2.3 個(gè)百分點(diǎn)至39.6%。上半年壽險(xiǎn)共實(shí)現(xiàn)新業(yè)務(wù)價(jià)值385.51 億元，同比增46.2%；其中代理人渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值350.84 億元，同比增44.0%。銀保業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)顯著優(yōu)化，期繳新單保費(fèi)34.65 億元，同比增長(zhǎng)82.6%，期繳占銀保新單保費(fèi)比重提升38 個(gè)點(diǎn)至58%。2017 上半年銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值率由0.7%大幅提升6.9個(gè)百分點(diǎn)至7.6%。
    車(chē)險(xiǎn)+非機(jī)動(dòng)車(chē)險(xiǎn)雙輪驅(qū)動(dòng)，交叉銷(xiāo)售加速增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模增長(zhǎng)。2017 上半年公司產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1034.43 億元，同比增長(zhǎng)23.5%。分產(chǎn)品來(lái)看，車(chē)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入802.6 億元，同比增長(zhǎng)13.6%；非機(jī)動(dòng)車(chē)輛險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入201.58 億元，同比增速達(dá)89.7%，原因是公司快速推進(jìn)線上保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)模式，特殊風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)、家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)原保費(fèi)收入分別同比增45.1%、14.7%、62.5%。分渠道來(lái)看，上半年平安產(chǎn)險(xiǎn)來(lái)自車(chē)商渠道保費(fèi)收入達(dá)215.31 億元，同比增17.1%，增速有所下滑；來(lái)自交叉銷(xiāo)售渠道的保費(fèi)收入達(dá)162.59 億元，同比增速17.0%有所提升。綜合成本率95.9%，保持平穩(wěn)。
    凈投資收益率基本持平，總投資收益率上升。2017 上半年，集團(tuán)投資組合規(guī)模達(dá)2.22 萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)13%。凈投資收益率略下降0.7 個(gè)百分點(diǎn)至5.0%，主要由于基金投資分紅收入下降；總投資收益率則提升0.5 個(gè)百分點(diǎn)至4.9%，主要由于國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)回暖，股票基金虧損減少。
    維持“增持”投資評(píng)級(jí)。上半年公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)趨勢(shì)和質(zhì)量良好，個(gè)險(xiǎn)規(guī)模與價(jià)值率提升、銀保渠道結(jié)構(gòu)改善，驅(qū)動(dòng)壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值快速增長(zhǎng)；車(chē)險(xiǎn)+非車(chē)險(xiǎn)雙輪驅(qū)動(dòng)，交叉銷(xiāo)售持續(xù)提升，產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)品質(zhì)保持優(yōu)良。預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 分別為3.82、4.24 和4.90 元（17/18 年原預(yù)測(cè)EPS 為3.69、4.17 元，調(diào)高保費(fèi)收入；新增19 年預(yù)測(cè)），目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2017 年P(guān)EV 1.23 倍，目標(biāo)價(jià)63.1 元，具有一定安全邊際，維持“增持”評(píng)級(jí)。