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報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入107.5億元，同比增長(zhǎng)13.99%，歸屬母公司凈利潤(rùn)9161.67萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.05%，毛利率基本與去年同期持平，業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)。 
    運(yùn)-20有望帶動(dòng)軍品業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。運(yùn)-20飛機(jī)是我國(guó)自主研制的一種大型、多用途運(yùn)輸機(jī)，已于2016年在空軍正式服役。運(yùn)-20作為我國(guó)填補(bǔ)缺口的軍機(jī)型號(hào)，未來(lái)市場(chǎng)需求非常龐大。公司作為我國(guó)中大型運(yùn)輸機(jī)的主要生產(chǎn)單位，將極大地受益于運(yùn)-20的批產(chǎn)放量。 
    多種型號(hào)開啟民用航空市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，C919成功首飛，第二架飛行試驗(yàn)機(jī)正在開展機(jī)上功能檢查試驗(yàn)；AG600陸續(xù)完成4發(fā)動(dòng)機(jī)首次試車、低速滑行試驗(yàn)。目前，AG600已完成水動(dòng)性能研發(fā)試驗(yàn)，為其水上首飛奠定了基礎(chǔ)；ARJ21-700飛機(jī)獲得了中國(guó)民航管理局頒發(fā)的生產(chǎn)許可證，標(biāo)志著我國(guó)噴氣式客機(jī)制造即將首次進(jìn)入小批量生產(chǎn)階段。公司作為C919、ARJ21、AG600的重要供應(yīng)商，未來(lái)業(yè)績(jī)有望受益于各型號(hào)的定型、量產(chǎn)。同時(shí)公司是波音、空客等公司零部件的供應(yīng)商，業(yè)績(jī)有望隨著世界航空經(jīng)濟(jì)發(fā)展，迎來(lái)較大的提升。 
    我們預(yù)測(cè)公司2017-2019年EPS0.17/0.21/0.27，對(duì)應(yīng)估值110/90/70倍，首次覆蓋，給予公司"中性"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單波動(dòng)；新機(jī)型研制進(jìn)度不及預(yù)期。