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另一方面，7 月中旬以來(lái)原料苯胺價(jià)格回升近25%，推動(dòng)成本上行，但促進(jìn)劑企業(yè)利潤(rùn)水平仍顯著擴(kuò)大。考慮到本輪中央環(huán)保核查影響仍將持續(xù)，且京津冀地區(qū)“2+26”大氣環(huán)保專(zhuān)項(xiàng)督查將在秋冬季節(jié)持續(xù)加壓，橡膠助劑供應(yīng)縮減或持續(xù)超預(yù)期，產(chǎn)品價(jià)格仍存上漲動(dòng)力。
    品類(lèi)持續(xù)擴(kuò)張，奠定成長(zhǎng)基礎(chǔ)
    公司后續(xù)擬配股募資7.5 億元，用于2 萬(wàn)噸不溶性硫磺、1.5 萬(wàn)噸促進(jìn)劑M、1.0 萬(wàn)噸促進(jìn)劑NS 項(xiàng)目建設(shè)，其中不溶性硫磺市場(chǎng)前景良好，上述項(xiàng)目滿(mǎn)產(chǎn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入約6 億元，且公司在橡膠助劑母粒及其他加工助劑領(lǐng)域銷(xiāo)量穩(wěn)步提升，奠定成長(zhǎng)基礎(chǔ)；另一方面，公司參股江蘇達(dá)諾爾，有望在電子化學(xué)品領(lǐng)域持續(xù)開(kāi)拓。
    重申“增持”評(píng)級(jí)
    陽(yáng)谷華泰是國(guó)內(nèi)橡膠助劑領(lǐng)域龍頭企業(yè)，環(huán)保壓力持續(xù)提升有助于公司盈利能力的改善和市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，其業(yè)績(jī)具備較大向上彈性；不溶性硫磺等新產(chǎn)品將奠定公司中期成長(zhǎng)基礎(chǔ)；參股江蘇諾達(dá)爾或有助于公司在電子化學(xué)品領(lǐng)域的開(kāi)拓。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.70、0.90、1.10 元（暫未考慮配股對(duì)公司股本和盈利的影響），重申“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、橡膠促進(jìn)劑清潔生產(chǎn)技術(shù)失密風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保核查力度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。