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隨著我國(guó)新一代大型軍用運(yùn)輸機(jī)運(yùn)-20 開(kāi)始進(jìn)入交付周期，運(yùn)-8、運(yùn)-9 中型軍用運(yùn)輸機(jī)需求穩(wěn)定，公司軍機(jī)生產(chǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng)。尤其是運(yùn)-20 項(xiàng)目交付進(jìn)度將成為公司業(yè)績(jī)主要看點(diǎn)。
    民用飛機(jī)方面，公司是國(guó)產(chǎn)大型客機(jī)C919 和支線客機(jī)ARJ21 的關(guān)鍵部件供應(yīng)商。2017 年5 月5 日，C919 成功進(jìn)行了首飛，并且在7 月26 日第二架飛行試驗(yàn)機(jī)啟動(dòng)機(jī)上功能檢查試驗(yàn)，預(yù)計(jì)四季度進(jìn)行首飛。C919 項(xiàng)目順利推進(jìn)，將為公司進(jìn)入高速發(fā)展期提供保障。ARJ21 已在成都航空商業(yè)航線成功運(yùn)行一年，并于7 月9 日獲得中國(guó)民航局頒布的生產(chǎn)許可證，正式進(jìn)入批量生產(chǎn)階段，預(yù)計(jì)年底前實(shí)現(xiàn)首次批量交付。民用飛機(jī)生產(chǎn)逐步放量將助力公司成長(zhǎng)。
    全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)值得期待 未來(lái)發(fā)展規(guī)劃明確
    公司未來(lái)發(fā)展規(guī)劃明確，當(dāng)前生產(chǎn)任務(wù)飽滿?？紤]到公司大部分業(yè)績(jī)將在四季度確認(rèn)，全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)值得期待。此外，軍機(jī)方面，我國(guó)軍用運(yùn)輸機(jī)需求旺盛，生產(chǎn)將進(jìn)一步放量。新型轟炸機(jī)研發(fā)也在穩(wěn)步推進(jìn)，成為潛在新增長(zhǎng)點(diǎn)。民機(jī)方面，中國(guó)商飛已與俄羅斯聯(lián)合航空制造集團(tuán)成立合資公司，聯(lián)合研制新一代遠(yuǎn)程寬體飛機(jī)C929，公司也將從項(xiàng)目中獲益。
    投資策略
    在公司生產(chǎn)任務(wù)飽滿，新機(jī)型進(jìn)入批量生產(chǎn)，2017 年有望大量交付的背景下，我們維持2017 年公司業(yè)績(jī)將大幅提升的判斷。預(yù)計(jì)公司2017-2019年每股收益分別為0.75 元、0.83 元和0.91 元。給于公司“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：軍機(jī)交付進(jìn)度不及預(yù)期，民機(jī)項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期