>> 聯(lián)訊證券-科達(dá)股份（600986）調(diào)研紀(jì)要：以數(shù)字營銷為核心，聚焦內(nèi)生和整合-170821
| 上傳日期： |
2017/8/22 |
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| 1017KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
陳諍嫻 |
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核心要點(diǎn)
公司戰(zhàn)略目標(biāo)：成為擁有"客戶資源、數(shù)據(jù)和技術(shù)、行業(yè)解決方案"的全能力數(shù)字營銷龍頭。雖然公司目前為國內(nèi)數(shù)字營銷領(lǐng)域Top3龍頭企業(yè)，但在BAT等巨頭媒體的強(qiáng)勢沖擊以及客戶需求不斷的變化的背景下，單靠服務(wù)能力去做數(shù)字營銷已經(jīng)不再具有優(yōu)勢。因此，公司在結(jié)合自身實(shí)際情況，且在BCG（波士頓咨詢）的咨詢建議下，對標(biāo)Salesforce這種擁有"將技術(shù)和數(shù)據(jù)應(yīng)用到數(shù)字營銷"能力的公司，力圖在2020年前，打造成為擁有"客戶資源、數(shù)據(jù)和技術(shù)、行業(yè)解決方案"的全能力數(shù)字營銷龍頭，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。
通過內(nèi)生和整合，搭建"技術(shù)+數(shù)據(jù)"能力。目前公司欠缺"技術(shù)+數(shù)據(jù)"能力，公司的戰(zhàn)略方針是通過整合外部優(yōu)質(zhì)的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊以及結(jié)合目前公司所擁有的的媒體端的數(shù)據(jù)，逐步實(shí)現(xiàn)。具體方針可概括為：四大統(tǒng)一、三大標(biāo)準(zhǔn)。四大統(tǒng)一：品牌統(tǒng)一、財務(wù)和人事的統(tǒng)一、媒介采購統(tǒng)一、投資統(tǒng)一。三大標(biāo)準(zhǔn)：銷售管理標(biāo)準(zhǔn)化、行業(yè)解決方案標(biāo)準(zhǔn)化、技術(shù)產(chǎn)品統(tǒng)一。
投資建議
公司目前為數(shù)字營銷領(lǐng)域top3龍頭企業(yè)，與騰訊系建立了長期合作伙伴關(guān)系，并且擁有京東、唯品會、融360、攜程等巨頭互聯(lián)網(wǎng)客戶資源。在網(wǎng)絡(luò)廣告市場規(guī)模不斷擴(kuò)大的背景下，公司結(jié)合自身優(yōu)勢，力圖通過內(nèi)生整合和外延并購，打造全能力數(shù)字營銷公司，進(jìn)一步搶占市場份額，帶動收入增長。我們預(yù)計公司2017年，2018年，2019年營業(yè)收入分別為95億，122億，149億，歸屬于母公司凈利潤分別為5.19億，6.60億，7.47億，EPS分別為0.54元，0.69元，0.78元，分別對應(yīng)PE分別為23.7x，18.6x和16.4x。
風(fēng)險提示
8家子公司整合程度不及預(yù)期。數(shù)字營銷市場競爭加劇。
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