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公司公告：以自有資金2500 萬元購買上海皓芯持有的上海新昇3.2%股權(quán)。收購?fù)瓿珊?，公司將合?jì)持有上海新昇約27.57%股份。
    公司是國內(nèi)半導(dǎo)體專用材料細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，研發(fā)實(shí)力雄厚。在半導(dǎo)體制造領(lǐng)域，公司晶圓化學(xué)品持續(xù)高速增長，已經(jīng)進(jìn)入中芯國際、無錫海力士、華力微電子、通富微電、蘇州晶方、長電先進(jìn)封裝等客戶，其中在芯片銅互連電鍍液產(chǎn)品方面已經(jīng)成為中芯國際28nm 技術(shù)節(jié)點(diǎn)的Baseline，無錫海力士32nm 技術(shù)節(jié)點(diǎn)的Baseline；用于晶圓制程的銅制程清洗液和鋁制程清洗液也都分別開始供貨。在傳統(tǒng)封裝領(lǐng)域，公司的晶圓劃片刀產(chǎn)品開始逐步放量并實(shí)現(xiàn)盈利。在IC 封裝基板領(lǐng)域，公司的電鍍銅添加劑產(chǎn)品處于少量供貨階段。另外，公司已經(jīng)被臺(tái)積電列入合格供應(yīng)商名錄，并正在進(jìn)行產(chǎn)品驗(yàn)證。
    300mm 大硅片彌補(bǔ)國內(nèi)空白，大硅片未來供給吃緊，上海新昇有望大幅受益。上海新昇今年二季度已經(jīng)開始向中芯國際等芯片代工企業(yè)提供樣片進(jìn)行認(rèn)證，上半年有擋片、陪片、測(cè)試片等產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售。受本輪硅晶圓漲價(jià)影響，國內(nèi)主要芯片代工企業(yè)硅晶圓供貨普遍緊張，這些客戶加快了上海新昇硅片認(rèn)證的進(jìn)度，預(yù)計(jì)下半年有部分產(chǎn)品在部分客戶處完成驗(yàn)證，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售。上海新昇300mm 硅片項(xiàng)目是近年來全球唯一新增產(chǎn)能，該項(xiàng)目建成后將月產(chǎn)15 萬片300mm 大硅片，未來會(huì)擴(kuò)大產(chǎn)能至月產(chǎn)60 萬片，彌補(bǔ)了我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上缺失的一環(huán)，是實(shí)現(xiàn)300mm 大硅片國產(chǎn)化的重要條件。公司產(chǎn)品已與中芯國際、武漢新芯、華力微電子三家公司簽署了采購意向性協(xié)議，銷售前景明朗。在大硅片持續(xù)漲價(jià)的環(huán)境下，大硅片將持續(xù)為公司帶來豐厚的利潤。預(yù)計(jì)2018 年為上海新陽貢獻(xiàn)的利潤將超過3000 萬元。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)：公司作為國內(nèi)晶圓級(jí)化學(xué)品龍頭企業(yè)，電鍍液等產(chǎn)品率先打破國外壟斷，下游客戶均為國內(nèi)龍頭封測(cè)廠和Foundry，涉足300mm 大硅片、晶圓級(jí)封裝濕制程設(shè)備及高分辨率光刻膠領(lǐng)域，行業(yè)壁壘極高，均是國內(nèi)空白。受益于下游半導(dǎo)體行業(yè)產(chǎn)能不斷向國內(nèi)轉(zhuǎn)移及國家對(duì)IC 產(chǎn)業(yè)的大力扶持，未來市場(chǎng)空間巨大，維持盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2017-19 EPS 為0.44、0.74、1.07 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17-19 年P(guān)E 為65X、39X、27X。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)能釋放不及預(yù)期；2）需求增長不及預(yù)期；3）進(jìn)口替代進(jìn)度不及預(yù)期。