>> 廣發(fā)證券-東土科技(300353)中報點(diǎn)評：業(yè)績符合預(yù)期，研發(fā)投入提升致費(fèi)用升高-170822
| 上傳日期： |
2017/8/22 |
大小： |
849KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹(jǐn)慎增持 |
作者： |
劉雪峰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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報告期內(nèi)，公司及子公司新簽訂單額為4.42億元，期末在手未執(zhí)行訂單金額為5.53 億元。綜合毛利率為53.7%，同比小幅提升；費(fèi)用方面，銷售費(fèi)用率基本與去年同期持平，管理費(fèi)用率同比大幅提升8.23 個百分點(diǎn)，主要由于研發(fā)費(fèi)用大幅增長所致。截至報告期末，應(yīng)收賬款額為4.72 億，比年初增加1.01 億。
研發(fā)投入同比大幅增加，多項(xiàng)產(chǎn)品研發(fā)取得進(jìn)展
報告期內(nèi)公司持續(xù)研發(fā)投入，研發(fā)投入金額為7094 萬元，較去年同期增長132.30%。公司也在多項(xiàng)產(chǎn)品研發(fā)上取得重要進(jìn)展。智能變電站一體化控制服務(wù)器已于報告期內(nèi)完成調(diào)試驗(yàn)證，并且通過南方電網(wǎng)貴州公司示范項(xiàng)目建設(shè)的第一輪方案評審；工業(yè)服務(wù)器，報告期內(nèi)完成了立項(xiàng)評審和規(guī)格確定；東土軍悅100%國產(chǎn)化交換芯片在報告期內(nèi)完成流片，是首顆設(shè)計、流片、封裝、測試全流程在中國大陸完成的大容量交換芯片。
17-19 年業(yè)績分別為0.31 元/股、0.39 元/股、0.49 元/股
預(yù)計公司17-19 年凈利潤增速分別為29%、26%、26%，對應(yīng)EPS 分別為0.31 元/股、0.39 元/股、0.49 元/股，按最新收盤價計算PE 分別為47、37、30，給予“謹(jǐn)慎增持”評級。
風(fēng)險提示
工業(yè)控制服務(wù)器研發(fā)推廣未達(dá)預(yù)期的風(fēng)險；軍工行業(yè)訂單透明度不高。
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