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    公司凈利潤(rùn)增速高于銷售增速原因?yàn)椋航鹑谫Y產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)和投資收入均扭虧為盈，同時(shí)營(yíng)業(yè)外收入增加，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增加迅速。
    2.高端包裝機(jī)械發(fā)展穩(wěn)定，公司戰(zhàn)略布局效益顯現(xiàn) 
    預(yù)計(jì)2016-2021年全球瓦楞紙箱需求量將以4.2%的速度增長(zhǎng)，2017年將達(dá)到 2340 億平方米，其中近一半的紙箱需求增長(zhǎng)量來源于中國(guó)市場(chǎng)。中國(guó)以其巨大市場(chǎng)規(guī)模和高增長(zhǎng)率，將繼續(xù)保持其在全球瓦楞包裝市場(chǎng)中的主導(dǎo)地位。
    公司是國(guó)內(nèi)紙品包裝機(jī)械領(lǐng)先企業(yè)，今年上半年公司毛利率較高的高端包裝機(jī)械銷售占比達(dá)到 90%，成為公司業(yè)績(jī)的有力支撐。通過繼續(xù)實(shí)施高端精品、服務(wù)化、國(guó)際化以及智能化工廠戰(zhàn)略，海外業(yè)務(wù)維持快速增長(zhǎng)，公司未來有望繼續(xù)保持。
    3. 訂單結(jié)構(gòu)優(yōu)化，鑄件產(chǎn)品將切入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈 
    公司將“夯基礎(chǔ)”、“穩(wěn)制程”、“提工藝”、“降成本”四大戰(zhàn)略作為貫穿全年改善的重要舉措，并優(yōu)化訂單結(jié)構(gòu)。上半年，鑄件業(yè)務(wù)毛利率水平為 18.51%，較去年同期的 10.20%大幅增長(zhǎng)。 公司實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代的 800-6 材質(zhì)鑄件產(chǎn)品已通過布雷博測(cè)試，將批量用于乘用車市場(chǎng)。而作為布雷博全球球鐵件供應(yīng)商，公司生產(chǎn)的該系列產(chǎn)品將會(huì)通過布雷博制動(dòng)器總成應(yīng)用到特斯拉等汽車品牌的產(chǎn)品中，未來成長(zhǎng)空間巨大。 4.智能制造布局逐漸完善，外延拓展增厚公司業(yè)績(jī)
    公司堅(jiān)持“保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)地位的同時(shí)積極向自動(dòng)化、智能化進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)”的戰(zhàn)略發(fā)展方向，2014 年以來，公司通過并購惠州三協(xié)、入股深圳慧大成和成立合資公司英特博、鷹飛特等方式，不斷完善布局自動(dòng)化裝備、機(jī)器視覺、康復(fù)機(jī)器人及無人機(jī)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
    目前，全資子公司惠州三協(xié)的檳榔全自動(dòng)生產(chǎn)線訂單飽滿，陶瓷CCD 花色分選檢測(cè)設(shè)備等得到客戶認(rèn)可并逐步上量，而無人機(jī)馬達(dá)產(chǎn)品已配套大疆無人機(jī)，發(fā)展?jié)摿薮蟆?br>    上半年，公司并購光伏組件自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域拓展企業(yè)蘇州晟成，優(yōu)化公司產(chǎn)品體系和市場(chǎng)布局，進(jìn)一步夯實(shí)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。蘇州晟成業(yè)績(jī)承諾 2017-2020 年扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于人民幣6522、7109、7765 萬元，有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。
    5.盈利預(yù)測(cè)： 
    在不考慮收購江蘇晟成的情況下，預(yù)計(jì)公司 17-19 年歸母凈利潤(rùn)為1.67 億元、2.24 億元、3.05 億元，對(duì)應(yīng) EPS 為 0.35 元、0.47 元、0.64 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 56X、41X、30X。
    在考慮到并購江蘇晟成的情況下，預(yù)計(jì)公司 17-19 年備考?xì)w母凈利潤(rùn) 2.32 億元、2.95 億元、3.83 億元，考慮到并購蘇州晟成增發(fā)1000 萬股股票攤薄，對(duì)應(yīng) EPS 為 0.48 元、0.60 元、0.78 元，對(duì)應(yīng) PE 分別為 29X、23X、18X。維持推薦評(píng)級(jí)。 
    6.風(fēng)險(xiǎn)提示： 
    訂單低于預(yù)期，業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期。