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公司緊抓行業(yè)戰(zhàn)略機(jī)遇期，報(bào)告期內(nèi)勘察設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.35 億元，同增31.5%，營(yíng)收占比達(dá)92.3%，占據(jù)公司業(yè)務(wù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。
    ◆ 六大專業(yè)領(lǐng)域訂單增長(zhǎng)迅速，省外業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，占比升至歷史最高
    公司已形成公路/水運(yùn)/市政/建筑/水利/現(xiàn)場(chǎng)服務(wù)六大專業(yè)領(lǐng)域，并在公路、特大橋梁與水運(yùn)等領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2017 年上半年公司新承接業(yè)務(wù)額26.55 億元，同增15.9%，其中勘察設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)新承接合同額20.03億元，同比大幅增長(zhǎng)61.9%，加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)明顯。報(bào)告期內(nèi)公司江蘇省外新承接合同額占比提升至48.1%創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)20.5%，近年向全國(guó)拓展成效斐然，內(nèi)蒙古/新疆/西藏/浙江/廣東等多地區(qū)已實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)布局。
    ◆ 毛利率下降1.35 個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率下降3.1 個(gè)百分點(diǎn)
    報(bào)告期內(nèi)公司綜合毛利率為35.89%，同比下降1.35 個(gè)百分點(diǎn)；其中單2 季度綜合毛利率35.86%，同比下降5.41 個(gè)百分點(diǎn)。下降原因主要為省外業(yè)務(wù)綜合利潤(rùn)率略低于省內(nèi)、人力成本不斷提升及公司更改會(huì)計(jì)核算制度所致。報(bào)告期內(nèi)公司銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為6.0%/11.3%/0.3%，同比下降0.9/2.1/0.1 個(gè)百分點(diǎn)；期間費(fèi)用率17.6%，同比下降3.1 個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)率12.05%，同比略降0.24 個(gè)百分點(diǎn)。
    ◆ 盈利預(yù)測(cè)和投資建議：十三五”基建投資持續(xù)景氣，公路投資增長(zhǎng)迅速，助力公司勘察設(shè)計(jì)主業(yè)快速發(fā)展。公司基本面持續(xù)向好，外延并購(gòu)&全國(guó)擴(kuò)張戰(zhàn)略積極，新任管理層及股權(quán)激勵(lì)有望保障業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 為1.38/1.69/2.02 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    ◆ 風(fēng)險(xiǎn)提示：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期，EPC/PPP 項(xiàng)目落地不及預(yù)期。