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    推進(jìn)DTP 和連鎖藥房布局，醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)2017 年H1 同比增長(zhǎng)36.79%：
    公司通過全資子公司桂中大藥房布局零售業(yè)務(wù)，目前已擁有227 家直營(yíng)藥店，其中醫(yī)保藥店103 家，DTP 藥店25 家（覆蓋南寧、柳州和桂林等9 個(gè)地區(qū)）。公司借助豐富的上游供應(yīng)商資源，豐富零售藥房藥品品種，充分滿足患者的需求和及時(shí)承接外流處方，2017 年H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.81 億元，同比增長(zhǎng)36.79%。
    聯(lián)手潤(rùn)達(dá)切入IVD 流通市場(chǎng)，2017 年H1 器械流通業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)28.64%：
    為快速切入廣西IVD 配送流通市場(chǎng)，柳藥與潤(rùn)達(dá)聯(lián)手強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，借助潤(rùn)達(dá)專業(yè)的檢驗(yàn)試劑集成化服務(wù)優(yōu)勢(shì)快速開拓廣西20-30 億IVD 流通市場(chǎng)（醫(yī)療合作模式為潤(rùn)達(dá)提供IVD 產(chǎn)品與服務(wù)，柳藥負(fù)責(zé)配送和終端醫(yī)院開發(fā)）。在此之前，潤(rùn)達(dá)與國(guó)藥利用類似的合作模式2 年內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.5 億元，成功開拓華東IVD 市場(chǎng)，證明該模式是可行的成熟模式。在該模式帶動(dòng)下，2017 年H1 公司醫(yī)療器械流通業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.14 億元，同比增長(zhǎng)28.64%。
    中藥飲片業(yè)務(wù)逐步投產(chǎn)，未來有望持續(xù)增厚公司業(yè)績(jī)：
    子公司仙茱中藥正在逐步投產(chǎn)，當(dāng)前可加工中藥材品種達(dá)350 多個(gè)，按照其3200噸/年的設(shè)計(jì)產(chǎn)能進(jìn)行估算，完全達(dá)產(chǎn)后中藥飲片的營(yíng)收規(guī)模至少達(dá)1.6 億元以上。參照行業(yè)情況，柳藥借助“上游產(chǎn)品生產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)”、“中游倉儲(chǔ)和配送網(wǎng)絡(luò)布局完整”、“下游終端資源豐富”等核心優(yōu)勢(shì)，有望實(shí)現(xiàn)中藥飲片高毛利銷售，持續(xù)增厚公司業(yè)績(jī)。
    盈利預(yù)測(cè)與估值：
    以公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)情況，我們測(cè)算公司17-19 年EPS 分別為2.26、3.02、3.97 元，對(duì)應(yīng)25、18、14 倍PE，持續(xù)維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司項(xiàng)目落地低于預(yù)期；國(guó)家政策變化風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。