>> 華創(chuàng)證券-激智科技（300566）業(yè)績穩(wěn)增長，COP、量子點膜量產(chǎn)出貨，平臺型膜企業(yè)穩(wěn)步推進-170823
| 上傳日期： |
2017/8/24 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
張健 |
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此報告為加密報告 |
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報告期內(nèi)業(yè)績增長的原因：
市場發(fā)展因素，全球顯示用光學膜需求數(shù)量持續(xù)提高。公司主要產(chǎn)品擴散膜、增亮膜的出貨量持續(xù)增長；報告期內(nèi)增亮膜銷售1232.16 萬平米，較去年同期增長57.13%。
產(chǎn)能增長：隨著公司募投項目“光學增亮膜生產(chǎn)線建設(shè)項目”陸續(xù)投產(chǎn)，緩解了增亮膜產(chǎn)品的產(chǎn)能不足。
新產(chǎn)品開始放量：新產(chǎn)品COP 和量子點膜實現(xiàn)了量產(chǎn)銷售，優(yōu)化了公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。
2.高端顯示用薄膜量產(chǎn)出貨
新產(chǎn)品COP 和高端擴散膜均量產(chǎn)出貨，并且公司量子點薄膜實現(xiàn)規(guī)模銷售，預(yù)計全年出貨超過5 萬平米。
公司量子點膜產(chǎn)品已經(jīng)順利通過冠捷、熊貓、TCL、海信、微鯨、PPTV、暴風、友達、兆馳等公司的驗證并在部分客戶量產(chǎn)出貨。
3.自主研發(fā)+并購，打造平臺型膜企業(yè)
公司一直專注于顯示用光學膜的研發(fā)，報告期內(nèi)研發(fā)投入2816.85 萬元，同比增加53.82%。截止報告期末，公司已取得發(fā)明專利30 項。
報告期內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-7879 萬元，同比增長129.54%，主要是公司規(guī)模擴大，新增對外投資所致：
（1）2017 年7 月25 日，公司與寧波廣捷共同出資設(shè)立子公司寧波激陽新能源，拓展太陽能背板基膜等產(chǎn)品，進軍新能源領(lǐng)域；
（2）2017 年8 月7 日公司收購浙江紫光科技有限公司51%股權(quán)，進入汽車窗膜和建筑窗膜領(lǐng)域。
4.盈利預(yù)測和投資建議
我們預(yù)計公司2017-2019 年營收分別為8.1/12.3/16.9 億元，歸母凈利潤分別為0.88/1.91/2.67 億元，合EPS 0.73/1.53/2.15，目前股價對應(yīng)PE 分別為46/21/15，“強烈推薦”評級。
風險提示：
下游發(fā)展速度低于預(yù)期，業(yè)務(wù)拓展進展低于預(yù)期。
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