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    點評：上半年煤炭延續(xù)供需緊平衡，公司煤炭綜合售價同比大增至527 元/噸，中報業(yè)績亮眼；下半年噴吹煤有望隨焦煤價格上行，銷量存有釋放空間，全年業(yè)績值得期待；山西國改正持續(xù)推進，集團優(yōu)質資產有望注入上市公司，實現煤炭體量翻番，并購煤婆科技預計將進一步降低采購成本，維持“強烈推薦-A 評級”。
    全年煤價大概率持續(xù)高位。上半年秦港Q5500 動力煤均價為612 元/噸，長治產噴吹煤均價857 元/噸，同比大增61%和105%，是公司業(yè)績大幅提升的主要原因。全年煤炭供需緊平衡形勢不變，秦港Q5500 均價有望維持在600元/噸；鋼廠高利潤持續(xù)，帶動雙焦價格逐漸走強，噴吹煤價格有望跟隨上行，長治地區(qū)均價預計維持在850 元/噸。
    現金增資并購煤婆科技，整合采購渠道。上半年公司通過現金增資并購了煤婆科技有限公司，煤婆科技是山西省政府重點扶持的互聯(lián)網企業(yè)，是山西省內煤礦物資、五金機電行業(yè)的B2B 電子商務交易平臺，包括煤礦物資的求購，詢價、招標。公司通過并購煤婆科技擁有自己的電子商務平臺，從長遠看有利于公司拓寬采購渠道，進一步降低采購成本。
    國改持續(xù)推進，更多想象空間。國改東風正起，公司為潞安集團旗下唯一上市平臺，有望實現集團優(yōu)質煤炭資產的整體上市。集團內部尚存3000 萬噸優(yōu)質產能，多為優(yōu)質貧瘦煤，資產注入后公司體量翻番，更加鞏固噴吹煤龍頭地位。此外，集團煤制油項目進展順利，技術優(yōu)勢明顯，有望助力公司延伸高端煤化工產業(yè)鏈，實現雙主業(yè)并進。
    盈利預測與投資評級：整合礦陸續(xù)投產疊加限產放開，公司產銷量有望接近歷史高點，疊加煤價高企，噴吹煤龍頭迎來業(yè)績爆發(fā)；山西國改持續(xù)升溫，資產注入后煤炭產銷量有望翻番。預計未來三年公司EPS 為0.87/0.96/0.97元/股，對應目前股價PE 不到12 倍，維持“強烈推薦-A”評級。
    風險提示：政府逆向調控煤價幅度過大；國改進程低于預期。