>> 興業(yè)證券-巨星科技（002444）智能裝備業(yè)務(wù)強勁增長，毛利率顯著提升-170824
| 上傳日期： |
2017/8/25 |
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來源： |
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增持 |
作者： |
滿在朋，成尚汶 |
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智能裝備業(yè)務(wù)強勁增長，占比超10%。公司2017年上半年工具五金營業(yè)收入14.68億元，同比增長0.02%，智能裝備營業(yè)收入1.84億元，同比大增86.95%。智能裝備占營業(yè)收入百分比由上期6.27%提升至11.08%。公司智能裝備產(chǎn)業(yè)通過前期在激光測量、機器人和激光雷達三個方向的深度整合布局，實現(xiàn)了飛速增長。
毛利率顯著提升，三項費用率有所上升。公司2017年上半年綜合毛利率35.17%，同比提升4.47個pct.，凈利率15.2%，同比下降0.2個pct.。公司銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率分別為6.4%、8.6%、1.9%，分別同比上升1.9、0.6、4.3個百分點，導致公司凈利潤率略有下滑。
收購美國Arrrow，手工具產(chǎn)品進一步擴大海外布局。Arrow擁有射釘槍在美國大型連鎖超市接近60%的市場份額,工業(yè)領(lǐng)域接近38%的市場份額，還擁有完整的美國生產(chǎn)制造基地和分銷體系，極大提高公司在美國市場的服務(wù)能力和競爭力。
簽約500強史泰博，智能機器人進軍全球的開端。公司將成為史泰博全球倉儲智能化的唯一供應(yīng)商，首單合同部分金額120萬美元。史泰博在北美地區(qū)擁有50多個大型倉庫，根據(jù)估算未來總合同金額有望超過1億美元，考慮到史泰博在全球擁有2100余家辦公用品超市和倉儲分銷中心，公司后續(xù)大額訂單充分可期。
盈利預(yù)測及評級：公司是工具五金行業(yè)龍頭，進一步拓展智能裝備業(yè)務(wù)實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)格局多元化，預(yù)計公司2017-2019年EPS分別為0.65元、0.73元、0.84元，維持"增持"評級。
風險提示：智能裝備業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期；原材料價格大幅波動。
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