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公司營業(yè)收入大幅增長(zhǎng)，主要由于上半年煤炭?jī)r(jià)格依舊相對(duì)堅(jiān)挺，煤企存在盈利空間。煤炭?jī)r(jià)格上漲帶動(dòng)上半年公司煤炭業(yè)務(wù)毛利率上升14.11個(gè)百分點(diǎn)至41.17%，焦化業(yè)務(wù)毛利率上升3.74個(gè)百分點(diǎn)至6.63%。公司期間費(fèi)用隨著開工回升的影響，出現(xiàn)上漲，但費(fèi)用率下降4.18個(gè)百分點(diǎn)，凈利率較年初有翻倍的提升。公司將在年內(nèi)發(fā)行不超過60億元公司債券，用于償還金融機(jī)構(gòu)借款，可以有效的優(yōu)化公司債務(wù)結(jié)構(gòu)，減緩短期償債壓力。
    投資策略
    公司作為噴吹煤板塊的龍頭企業(yè)，動(dòng)力煤和冶金煤品質(zhì)優(yōu)良，開采條件相對(duì)較好，所屬各礦均為行業(yè)特級(jí)高產(chǎn)高效礦井，綜合機(jī)械化程度達(dá)到100%，為行業(yè)內(nèi)高效、先進(jìn)、清潔產(chǎn)能的代表。在國家供給側(cè)改革的大背景下，煤炭產(chǎn)業(yè)推進(jìn)落后產(chǎn)能淘汰，先進(jìn)產(chǎn)能置換的力度不減，作為先進(jìn)產(chǎn)能代表的潞安環(huán)能將在這場(chǎng)改革中顯著受益。進(jìn)入下半年以來，全國高溫天氣持續(xù)影響下游火電，日均煤耗持續(xù)高位，動(dòng)力煤價(jià)格高位波動(dòng)。加上即將到來的冬儲(chǔ)煤影響，煤價(jià)下方支撐較強(qiáng)。此外，國家加大基建投資帶動(dòng)下游鋼鐵企業(yè)復(fù)蘇明顯，焦炭?jī)r(jià)格連續(xù)多輪漲價(jià)均被鋼企接受，下游需求旺盛。下半年公司混煤和噴吹煤盈利情況依然相對(duì)樂觀。另一方面，國企改革的持續(xù)推進(jìn)，也給于了公司更多的想象空間，潞安集團(tuán)作為山西領(lǐng)先的煤炭企業(yè)，在山西、內(nèi)蒙、新疆等煤炭主產(chǎn)區(qū)儲(chǔ)備了豐富的煤炭資源，公司為潞安集團(tuán)旗下唯一上市平臺(tái)，集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入預(yù)期較大。我們看好公司作為噴吹煤龍頭企業(yè)，擁有優(yōu)質(zhì)的煤炭資源、高效的管理能力、較大的業(yè)績(jī)彈性以及潞安集團(tuán)旗未來的資產(chǎn)注入預(yù)期。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)，煤價(jià)下跌超預(yù)期