久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

收入及利潤增速較快主要系自2016 年Q3 起6 家醫(yī)美機(jī)構(gòu)及阿卡邦相繼并表、女裝主業(yè)回暖。公司毛利率同比下降3.74PCTs 至52.35%，主要系低毛利率的童裝業(yè)務(wù)比重增長所致；銷售費(fèi)用率同比基本持平；管理費(fèi)用率同比下降4.15PCTs 至12.79%；財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比上升1.67PCTs 至1.85%，主要系本期銀行貸款增加所致；同時(shí)考慮上半年公司化妝品投資收益不佳致整體投資收益同比減少1181 萬元至3086 萬元，綜合凈利率下降3.98PCTs 至4.14%。
    女裝業(yè)務(wù)受益朗姿/萊茵強(qiáng)勢表現(xiàn)復(fù)蘇。2017H1 公司女裝業(yè)務(wù)收入同增6.63%至5.02 億元，門店較2016 年底減少8 家，新開門店21 家主要集中在三四線城市。按品牌劃分，上半年主品牌朗姿/萊茵表現(xiàn)出色，收入分別同增11.46%/14.94%至3.07/1.14 億元，合計(jì)占女裝收入的83.86%，店鋪數(shù)量較2016 年底分別凈增加-7/3 家至217/123 家；自有品牌瑪麗收入同降40.22%至1354 萬元，店鋪較2016 年底減少6 家至15 家。代運(yùn)營品牌卓可收入同降12.99%至5084 萬元，主要系經(jīng)營不善/創(chuàng)新不足所致，店鋪維持在34 家；其余高端代理運(yùn)營品牌由于國內(nèi)市場開發(fā)不充分、增速緩慢， 吉高特/FABIANA FILIPPI/DEWL 實(shí)現(xiàn)830/626/200 萬元， 同增11.67%/7.96%/12.13%，門店數(shù)穩(wěn)定分別為5/4/2 家。
    布局嬰童與醫(yī)美業(yè)務(wù)，構(gòu)建泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)圈。嬰童業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4.3 億元，占總收入40.69%，童裝子公司阿卡邦收入同增17%至4.38 億元（2016H2 合并），凈利潤-1833 萬元；分品牌看主品牌阿卡邦2017H1 實(shí)現(xiàn)收入2.24 億元，期末門店數(shù)450 家，Dear Baby/Ettoi 分別實(shí)現(xiàn)收入8791 萬/8524 萬元，店鋪數(shù)量195/135家。此外公司醫(yī)美子公司相繼并表推動(dòng)2017H1 醫(yī)美板塊實(shí)現(xiàn)收入1.14 億元，2017H1 六家子公司合計(jì)凈利潤約1000 萬元，旗下米蘭柏羽/晶膚醫(yī)美品牌分別實(shí)現(xiàn)收入8878/2535 萬元，各擁有醫(yī)療機(jī)構(gòu)2/4 家。
    資本平臺助力，打通時(shí)尚產(chǎn)業(yè)鏈。1. 女裝業(yè)務(wù)：延續(xù)H1 女裝回暖趨勢，H2 持續(xù)計(jì)劃新開40-50 家店；未來繼續(xù)聚焦產(chǎn)品品質(zhì)/設(shè)計(jì)創(chuàng)新、堅(jiān)持多品牌發(fā)展路線。2. 嬰童業(yè)務(wù)：全年預(yù)計(jì)收入維持在8.5 億元左右，同時(shí)加速阿卡邦國內(nèi)布局，搶占中國時(shí)尚嬰童品牌市場，目前國內(nèi)門店16 家，計(jì)劃下半年新開門店30 家。3.醫(yī)美業(yè)務(wù)：堅(jiān)定員工合伙激勵(lì)制度，預(yù)計(jì)繼續(xù)推進(jìn)外延拓展醫(yī)美業(yè)務(wù)；同時(shí)借力韓國DMG 引進(jìn)國外先進(jìn)醫(yī)美技術(shù)，夯實(shí)經(jīng)營能力和核心資源。4. 融資渠道：與韓亞銀行合資設(shè)立韓亞資管，助力公司打通泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)鏈上下游，整合韓國優(yōu)質(zhì)時(shí)尚產(chǎn)業(yè)資源；未來公司擬繼續(xù)擴(kuò)大融資渠道，融資板塊或?qū)⒊蔀楣局匾麧檨碓础?br>    風(fēng)險(xiǎn)因素。1.市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；2. 多品牌運(yùn)作不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
    盈利預(yù)測、估值及投資評級。公司立足高端女裝主業(yè)，積極布局嬰童和醫(yī)美行業(yè)、開展投融資業(yè)務(wù)，不斷提升品牌運(yùn)營能力和內(nèi)部管理效率。根據(jù)公司多板塊業(yè)務(wù)發(fā)展布局，看好公司“泛時(shí)尚產(chǎn)業(yè)互聯(lián)生態(tài)圈”發(fā)展帶來靚麗增長。維持2017/2018/2019 年EPS 預(yù)測0.55/0.71/0.79 元，維持“增持”評級。