久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

其中Q2 歸母凈利6.3 億元，環(huán)比Q1+24%。在已發(fā)布半年報(bào)或業(yè)績(jī)公告的公司中，公司Q2 業(yè)績(jī)環(huán)比增幅處于前列，且在焦煤公司中業(yè)績(jī)環(huán)比增幅最大。若按二季度業(yè)績(jī)年化，公司目前PE 估值僅為12 倍。
    2017H1 噸煤凈利71 元/噸，未來(lái)成本下行空間大，產(chǎn)銷量有望顯著提升。公司上半年煤炭銷售均價(jià)/成本為527/310 元/噸，同比分別增長(zhǎng)96%/58%，噸煤凈利71 元/噸，同比增加68 元/噸，其中Q2 噸煤炭均價(jià)/成本為530/334元/噸，分別環(huán)比Q1+1.6%/+20.4%，噸煤凈利69 元/噸，環(huán)比小幅下滑。上半年噸煤銷售成本較2016 年全年大幅上漲約121 元，我們認(rèn)為，成本下降空間較大。2016 年公司銷售噴吹煤1240 萬(wàn)噸，僅占商品煤銷量34%，顯著低于前幾年40%以上的正常水平。2017H1 公司噴吹煤產(chǎn)/銷量為638/483 萬(wàn)噸，僅占商品煤銷量30%，銷量顯著低于去年半年度均產(chǎn)銷量600 萬(wàn)噸左右水平（噴吹煤），預(yù)計(jì)后續(xù)隨著鋼鐵行業(yè)持續(xù)回暖，噴吹煤產(chǎn)銷量提升空間巨大。
    資源稟賦優(yōu)勢(shì)，礦井盈利能力強(qiáng)，產(chǎn)能增長(zhǎng)空間大。1、產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)：混煤產(chǎn)品低硫高熱，屬于優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤，噴吹煤產(chǎn)品各項(xiàng)性能良好，價(jià)格較高，已獲下游客戶認(rèn)可。2、礦井盈利能力：受益于資源優(yōu)勢(shì)，在運(yùn)及在建產(chǎn)能盈利能力優(yōu)于多數(shù)行業(yè)內(nèi)公司。3、產(chǎn)能優(yōu)質(zhì)：公司現(xiàn)有在產(chǎn)核定產(chǎn)能3890 萬(wàn)噸（主要礦井3200 萬(wàn)噸，整合礦井690 萬(wàn)噸），共9 座礦井入選先進(jìn)產(chǎn)能，合計(jì)3590 萬(wàn)噸，占比92%，位居山西省煤炭類上市公司第一。4、產(chǎn)能增長(zhǎng)空間大：集團(tuán)在產(chǎn)產(chǎn)能8910 萬(wàn)噸（山西4510 萬(wàn)噸+整合3150 萬(wàn)噸+新疆1250萬(wàn)噸），為上市公司產(chǎn)能2.3 倍，若考慮在建產(chǎn)能4940 萬(wàn)噸，集團(tuán)產(chǎn)能為上市公司3.6 倍。
    繼續(xù)看好焦煤，公司有望顯著受益。目前鋼廠盈利較好，補(bǔ)庫(kù)存及9-10 月新開(kāi)工，我們認(rèn)為，焦煤供需兩旺有望延續(xù)到10 月，價(jià)格仍有望繼續(xù)上漲。公司擁有資源稟賦優(yōu)勢(shì)，有望顯著受益，量?jī)r(jià)齊升。預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為0.90/1.31/1.65 元，給予公司17 年業(yè)績(jī)13 倍的PE 估值，維持目標(biāo)價(jià)11.7 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)家政策變化風(fēng)險(xiǎn)，煤價(jià)大幅下跌。