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由于2016年二季度高基數(shù)影響，收入增速較一季度放緩；公司產(chǎn)品出口旺季通常為三季度，2016 年由于受杭州舉辦G20 峰會(huì)影響，選擇在二季度提前發(fā)貨并確認(rèn)收入。上半年新接訂單以美元計(jì)同增10.5%，全年收入有望平穩(wěn)增長。
    上半年毛利率35.17%，同比提高4.5 個(gè)百分點(diǎn)，其中手工具毛利率為35.14%，同比增加4.4 個(gè)百分點(diǎn)，主要得益于公司推出的暢銷新產(chǎn)品單位附加值及毛利率較高；智能裝備毛利率為35.28%，同比增加2.2 個(gè)百分點(diǎn)。
    ◆收購國際知名手工具品牌，擴(kuò)大品牌渠道優(yōu)勢
    公司堅(jiān)持創(chuàng)建自主品牌+收購國際優(yōu)質(zhì)品牌的發(fā)展戰(zhàn)略，拓展優(yōu)質(zhì)渠道資源，提升旗下五金工具品牌的全球市占率。公司繼續(xù)加深與勞氏、沃爾瑪、家得寶等客戶合作，進(jìn)一步開拓非洲、南美洲等市場。外延方面，公司以8.6億元收購美國釘槍巨頭Arrow，加強(qiáng)北美市場分銷體系和服務(wù)能力。
    ◆智能裝備進(jìn)入收獲期，上半年實(shí)現(xiàn)高速成長
    智能裝備進(jìn)入高速成長期。激光測量：公司整合華達(dá)科捷、PT 公司，躍居世界領(lǐng)先水平。機(jī)器人：物流機(jī)器人進(jìn)軍國際市場，成為史泰博全球倉儲(chǔ)智能化唯一供應(yīng)商；安防機(jī)器人簽約魯能集團(tuán)、綠城集團(tuán)，進(jìn)入軍工合作領(lǐng)域。激光雷達(dá)：自主研發(fā)的Toucan 系列產(chǎn)品國內(nèi)領(lǐng)先，下半年進(jìn)入銷售階段，用于無人搬運(yùn)叉車、機(jī)器人、無人駕駛汽車扥，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。
    ◆維持買入，目標(biāo)價(jià)下調(diào)至19 元
    主業(yè)增速平緩，匯兌損失導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加，下調(diào)2017-2019 年歸母凈利潤至7.20/8.59/9.97 億元，EPS 0.67/0.80/0.93 元，目標(biāo)價(jià)調(diào)至19 元。
    ◆風(fēng)險(xiǎn)提示：全球五金工具產(chǎn)品需求下滑；智能裝備產(chǎn)品銷售不及預(yù)期。