>> 東北證券-盛路通信（002446）拓展汽車電子新品，加大軍工業(yè)務(wù)投入-170827
| 上傳日期： |
2017/8/27 |
大小： |
364KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
熊軍 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
公司預(yù)告17 年1-9 月歸母凈利潤1.10 億元~1.50 億元，變動幅度-39.05%~-16.89%，業(yè)績變動主要原因為汽車電子市場競爭加劇以及公司優(yōu)化客戶產(chǎn)品結(jié)構(gòu)帶來的成本上升。
■ 汽車電子空間廣闊，積極拓展智能產(chǎn)品。根據(jù)SBD 的估計，2014年中國ADAS 市場規(guī)模為40 億元，到 2021 年市場規(guī)模將達(dá)到180 億元，CAGR 為24%。合正電子致力于車載信息娛樂系統(tǒng)的研發(fā)與生產(chǎn)，向主流車廠提供前裝產(chǎn)品，主營產(chǎn)品為DA 智能互聯(lián)系統(tǒng)、無極芯導(dǎo)航等。公司積極向車輛智能產(chǎn)品延伸，目前已開發(fā)產(chǎn)品包括舒適進(jìn)入系統(tǒng)、遠(yuǎn)程控制系統(tǒng)、收納系統(tǒng)、流媒體后視鏡、智能后視鏡、USB 車充等車載智能產(chǎn)品。2017H1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.93 億元，凈利潤2060.43 萬元，公司目前積極布局汽車智能制造產(chǎn)品線，未來業(yè)績有望進(jìn)一步提升。
■ 軍改影響逐步消除，研發(fā)生產(chǎn)投入加大。上半年，軍改體制調(diào)整一定程度影響公司軍品訂貨量，下半年開始軍品裝備采購將依據(jù)新體制運(yùn)行，軍改對軍工企業(yè)影響逐步消除，軍品交付將進(jìn)入景氣周期。南京恒電一直致力于微波混合集成電路相關(guān)技術(shù)在機(jī)載、艦載、彈載等多種武器平臺上的應(yīng)用，產(chǎn)品主要為雷達(dá)、電子對抗和通信系統(tǒng)提供配套。公司重點瞄準(zhǔn)產(chǎn)品“小型化、輕量化、通用化”發(fā)展方向，加大研發(fā)、生產(chǎn)能力投入，實現(xiàn)業(yè)績快速上升。2017H1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.07 億元，同比增長22.69%；凈利潤5053.16 萬元，同比增長40.68%。
■ 盈利預(yù)測及投資建議：預(yù)計公司2017 年-2019 年營收分別為14.13億元、17.64 億元、22.24 億元，歸母凈利潤分別為2.43 億元、3.24 億元、4.29 億元，EPS 分別為0.32 元、0.43 元、0.56 元，看好公司在汽車電子和軍工電子的持續(xù)布局，維持“買入”評級。
■ 風(fēng)險提示：汽車電子進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；軍工電子業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。
|
|
