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每股收益為0.84 元/股，同比增長1.2%。上半年業(yè)績符合預(yù)期。
    新開門店帶來收入提升，大賣場及連鎖超市表現(xiàn)較好
    2017H1 公司新開連鎖超市2 家（扶余龍嘉城市廣場超市、烏蘭浩特烏蘭東街超市），新開門店的增加帶動收入同比增長1.27%。其中，公司商品流通業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入65 億元，同比增長1.4%；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.46 元，同比下滑22.6%；其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4248 萬元，同比增長54.5%。具體看，大型綜合賣場、連鎖超市表現(xiàn)較好，購物中心（百貨）實(shí)現(xiàn)收入37億元，同比下滑3%；大型綜合賣場實(shí)現(xiàn)收入18 億元，同比增長4.6%；連鎖超市實(shí)現(xiàn)收入9.65 億元，同比增長14.9%。
    自營業(yè)務(wù)提升+聯(lián)營扣點(diǎn)增加，帶動毛利率同比提升1.3 個(gè)百分點(diǎn)
    報(bào)告期內(nèi)公司增加了聯(lián)營扣點(diǎn)及增加了自營業(yè)務(wù)占比，使得公司收入上升的同時(shí)，營業(yè)成本減少0.36%，毛利率同比提升1.3 個(gè)百分點(diǎn)。期間費(fèi)用方面，2017H1 公司銷售費(fèi)用同比增長11.15%，管理費(fèi)用同比下滑6.42%。銷售費(fèi)用的增加主要是新開業(yè)門店采暖費(fèi)增加及員工增加使人工成本增加；管理費(fèi)用下滑主要源自會計(jì)準(zhǔn)則的變更，扣除該因素影響后，管理費(fèi)用同比增長 2.66%，主要原因是隨企業(yè)資產(chǎn)增加相應(yīng)計(jì)提的折舊增加。
    自有物業(yè)豐富，當(dāng)前市值與之相比存在明顯折價(jià)
    公司為東北地區(qū)商業(yè)龍頭，旗下物業(yè)資源豐富，截止2016 年末自有物業(yè)建筑面積達(dá)293.48 萬平方米，保守估計(jì)權(quán)益自有物業(yè)重估價(jià)值超160 億元，當(dāng)前市值與之相比存在明顯折價(jià)。
    維持公司“買入”評級
    維持公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年?duì)I業(yè)收入分別為132.84/136.83/140.93 億元，分別同比增長2.00%/3.00%/5.00%，歸母凈利潤分別為3.44/3.71/3.98 億元，分別同比增長5.04%/7.78%/7.2%。公司為東北地區(qū)商業(yè)龍頭，公司基本面穩(wěn)健扎實(shí)，同時(shí)旗下物業(yè)資源豐富，當(dāng)前市值與之相比存在明顯折價(jià)。維持公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：東北地區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度持續(xù)低迷。