>> 國海證券-拓普集團（601689）2017年中報點評：綁定優(yōu)質(zhì)客戶，外延布局可期-170828
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
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來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
周紹倩 |
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上半年，自主品牌乘用車共銷售約495 萬輛（同比+4.33%），其中吉利乘用車銷量分別同比增長89%，崛起勢頭強勁。公司深度綁定吉利、通用全球、廣汽、上汽等強實力客戶，實現(xiàn)配套產(chǎn)品快速增長。
定增成功，布局汽車電子成長可期報告期內(nèi)，公司完成定增事宜：向包括實際控制人鄔建樹在內(nèi)的8 名投資者以30.52 元/股非公開發(fā)行約7848 萬股，募集資金凈額為23.6 億元；主要投向汽車智能剎車系統(tǒng)項目（IBS）和汽車電子真空泵系統(tǒng)項目（EVP）。當前，節(jié)能減排和新能源汽車已是汽車行業(yè)發(fā)展大勢所趨，智能剎車系統(tǒng)是新能源汽車的首選制動系統(tǒng)、電子真空泵是汽車動力升級的核心元件。我們認為公司此次提前布局汽車電子領(lǐng)域，將為公司在汽車核心零部件領(lǐng)域注入長期發(fā)展動力。
擬收購汽車底盤業(yè)務(wù)優(yōu)質(zhì)標的，輕量化底盤投資更進一步2017 年7 月14 日，公司與浙江福多納汽車部件有限公司、四川福多納汽車部件有限公司的股東鄧東東、潘紅梅簽訂了股權(quán)收購意向協(xié)議，公司擬以現(xiàn)金4.51 億元，收購浙江福多納經(jīng)剝離相關(guān)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)之后新設(shè)的公司100%股權(quán)以及四川福多納100%股權(quán)。標的公司專注于汽車底盤業(yè)務(wù)已 17 年，在高強度鋼底盤領(lǐng)域擁有深厚的制造經(jīng)驗和質(zhì)量控制能力，歷年來業(yè)務(wù)規(guī)模穩(wěn)步提升。此次收購，有助于完善公司在汽車底盤系統(tǒng)業(yè)務(wù)上多樣化布局，為公司的快速發(fā)展奠定良好基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測和投資評級：維持買入評級暫不考慮收購對公司的影響，預(yù)測公司2017-2019年EPS分別為1.10、1.39、1.58元，當前股價對應(yīng)市盈率分別為26倍、21倍、18倍，維持"增持"評級。
風(fēng)險提示：配套客戶銷量不達預(yù)期的風(fēng)險，公司智能剎車系統(tǒng)等項目進展不達預(yù)期的風(fēng)險，收購進展不達預(yù)期的風(fēng)險。
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