>> 廣發(fā)證券-生物股份(600201)中報點評：受益于養(yǎng)殖規(guī)模化，市場苗銷售快速增長-170828
| 上傳日期： |
2017/8/29 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
惠毓倫 |
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公司發(fā)布轉(zhuǎn)增預案每10 股轉(zhuǎn)增4 股。
受益養(yǎng)殖規(guī)模化 口蹄疫市場苗+圓環(huán)疫苗快速增長
公司客戶結(jié)構(gòu)以規(guī)模養(yǎng)殖場為主，在養(yǎng)殖規(guī)?；鹿臼袌雒玟N量快速增長。估算上半年口蹄疫市場苗銷售收入4.7 億元，同增37%，圓環(huán)銷售收入5200 萬元，16 年同期收入約700 萬元，招采苗同比下滑約9%。預計下半年進入銷售旺季市場苗將保持快速增長。
口蹄疫O-A 雙價苗審批進度順利 關(guān)注后續(xù)新品推出
口蹄疫O-A 雙價苗處于申請新獸藥證書前的復核階段，布病疫苗（目前產(chǎn)品處于評審階段）、BVD+IBR（已取得二類新獸藥證書和生產(chǎn)文號）等后續(xù)品種有望復制口蹄疫領(lǐng)域的成功模式，支撐業(yè)績持續(xù)增長。
收購遼寧益康46.96%股權(quán) 獲禽流感（H5+H7）生產(chǎn)資質(zhì)
遼寧益康是我國禽流感（H5）定點生產(chǎn)企業(yè)，也是首批獲得H7 禽流感亞型生產(chǎn)種毒企業(yè)之一，公司成功競拍遼寧益康，獲得高致病性禽流感（H5）生產(chǎn)資質(zhì)，填補禽流感產(chǎn)品線空白。遼寧益康同時覆蓋畜用疫苗，整合后有望借助公司領(lǐng)先的生產(chǎn)工藝及市場化銷售渠道，打開成長空間。
17-19 年業(yè)績分別為1.26 元/股、1.47 元/股、1.73 元/股
公司口蹄疫市場苗有望保持高增長，豬圓環(huán)疫苗等其他新品有望為公司業(yè)績提供新的增長動力。預計17-19 年EPS 為1.26 元、1.47 元、1.73元，按最新收盤價計算對應PE 分別為26、22、19 倍，維持“買入”評級。
風險提示：疫病風險、產(chǎn)品銷售不達預期、新品上市不達預期。
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