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2017 年上半年，新華保險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入 612.39 億元，同比降低 13.8%，主要原因?yàn)楣緝r(jià)值轉(zhuǎn)型中渠道結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力培育個(gè)險(xiǎn)渠道發(fā)展，壓縮銀保渠道規(guī)模導(dǎo)致。上半年，個(gè)險(xiǎn)渠道原保費(fèi)收入 482.65 億，同比增長(zhǎng) 20.8%，銀保渠道原保費(fèi)收入 117.06 億元，同比降低 61.3%。
    聚焦期繳、聚焦價(jià)值，轉(zhuǎn)型升級(jí)見成效。期限結(jié)構(gòu)上，新華保險(xiǎn)聚焦期繳業(yè)務(wù)發(fā)展，大幅壓縮躉交業(yè)務(wù)，新單期交保費(fèi)占新單保費(fèi)的比例達(dá)到87.2%，同比提升 49.1 個(gè)百分點(diǎn)，較年初提升 37.5 個(gè)百分點(diǎn)，10 年期以上期繳保費(fèi)收入占新單保費(fèi)比例達(dá)到 56.7%，同比提升 35.2 個(gè)百分點(diǎn)，較年初提升 27.0 個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，公司大力發(fā)展健康保險(xiǎn)，健康險(xiǎn)新單保費(fèi)占總新單保費(fèi)比例為 36.4%，同比增長(zhǎng) 29.7%。上半年實(shí)現(xiàn)新單價(jià)值 71.53 億元，同比增長(zhǎng) 28.8%。
    價(jià)值經(jīng)營(yíng)助推償付能力改善明顯。2017 年 2 季度，公司綜合償付能力充足率 293.3%，較年初增長(zhǎng) 12.0 個(gè)百分點(diǎn)，核心償付能力充足率 272.3%，較年初增長(zhǎng) 12.6 個(gè)百分點(diǎn),價(jià)值經(jīng)營(yíng)助推償付能力改善明顯。
    投資穩(wěn)健，年化總投資收益率較去年同期減少 0.4 個(gè)百分點(diǎn)。公司投資端整體呈平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，投資較為穩(wěn)健。上半年總投資資產(chǎn) 6846 億元，較年初增長(zhǎng) 0.7%。資產(chǎn)配置方面，上半年公司減少定期存款投資比重，增加債券類投資比重，較年初占比變化分別為-4.7%和+3.6%；非標(biāo)資產(chǎn)占比仍然較高，占比達(dá) 33.7%。投資收益方面，2017 年上半年，公司實(shí)現(xiàn)投資收益 160.11 億元，同比降低 1.7%，其他綜合收益由負(fù)轉(zhuǎn)正至 8.24 億，顯著好于去年同期 25.88 億的浮虧。 投資建議：公司轉(zhuǎn)型升級(jí)效果明顯，業(yè)務(wù)端結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，規(guī)模逐步發(fā)力，價(jià)值提升明顯，投資端配置穩(wěn)健，非標(biāo)配置能力出色，維持“買入”。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管趨嚴(yán)；資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)。